>> 中信證券-銀行業(yè)調(diào)研快報：如何理解1月基本面的變化？-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
410KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
肖斐斐,彭博 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本周，我們對國內(nèi)部分上市銀行進(jìn)行了集中調(diào)研，包括3家國有大行、2家股份行和1家城商行。調(diào)研結(jié)果顯示，2023年以來銀行業(yè)信貸擴(kuò)張前置發(fā)力，存款量價調(diào)優(yōu)，風(fēng)險趨穩(wěn)收斂，一季度貸款重定價一次性影響過后，銀行財務(wù)指標(biāo)有望呈現(xiàn)穩(wěn)中向好趨勢。
▍本周，我們對部分上市銀行進(jìn)行了集中調(diào)研，包括3家國有大行、2家股份行和1家城商行，調(diào)研涉及各家銀行資產(chǎn)負(fù)債、公司金融、零售金融、信用審批、風(fēng)險管理等部門。
▍資產(chǎn)投放與配置：資產(chǎn)擴(kuò)張積極，投放節(jié)奏前置。總體來看，預(yù)計2023年大行資產(chǎn)增長總體平穩(wěn)，部分往年資產(chǎn)增速偏緩的中小銀行，今年對于資產(chǎn)增速展望更為積極。具體資產(chǎn)投放與配置情況看：
1）信貸資產(chǎn)投放樂觀。受調(diào)研銀行普遍反映，1月總體信貸投放積極，恢復(fù)水平好于預(yù)期，有望實現(xiàn)開門紅下信貸同比多增或大幅多增。開年以來，信貸增量呈現(xiàn)逐步高于同期的改善性趨勢，預(yù)示全年信貸投放總量穩(wěn)中向好。
2）信貸節(jié)奏或明顯前置。預(yù)計一季度乃至上半年將延續(xù)1月信貸旺盛情況，新增投放占比將高于去年同期，后續(xù)節(jié)奏或有所放緩，投放力度回升有待政策接續(xù)。預(yù)計今年整體投放節(jié)奏靠前發(fā)力，季度間亦保持常規(guī)穩(wěn)健擺布。
3）信貸投向重點突出。對公端，預(yù)計行業(yè)方面主要錨定新老基建、先進(jìn)制造業(yè)、綠色金融、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等國家重點支持領(lǐng)域，圍繞自身戰(zhàn)略目標(biāo)有所側(cè)重與擇優(yōu)選擇；預(yù)計區(qū)域方面跟隨國家重大區(qū)域戰(zhàn)略，主要投放京津冀、長三角、粵港澳、成渝經(jīng)濟(jì)圈等增長優(yōu)質(zhì)或潛力地區(qū)。零售端，按揭貸款1月環(huán)比回暖而仍處于修復(fù)進(jìn)程，部分重點區(qū)域表現(xiàn)較為積極，預(yù)計經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇演繹與預(yù)期修復(fù)下二三季度增長有望進(jìn)一步改善；非按揭方面，1月消費貸整體增長較好，伴隨企業(yè)經(jīng)營改善與個人收入改善鏈條傳導(dǎo)下，預(yù)計后續(xù)增量將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
4）債券投資保持力度。我們預(yù)計主要大行1月債券投資均實現(xiàn)同比多增，全年債券投資力度預(yù)計加大。信用債利率回升下，各行將綜合各項指標(biāo)占用情況，動態(tài)加強(qiáng)配置力度。地方債方面，大行亦將響應(yīng)支持實體政策，擇優(yōu)選擇來加大投資力度。
▍負(fù)債管理：存款總量樂觀、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主動負(fù)債運用更為積極與靈活。我們判斷，強(qiáng)化“量價協(xié)同”有望成為各家銀行2023年負(fù)債管理的核心內(nèi)容：
1）存款管理方面，借外部增長強(qiáng)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化。展望2023年，雖然資本市場回暖或?qū)е虏糠执婵罨亓髫敻划a(chǎn)品，但主要調(diào)研銀行對全年存款增長保持樂觀，良好增長態(tài)勢有望延續(xù)。在此基礎(chǔ)上，受調(diào)研銀行亦表示今年將進(jìn)一步加強(qiáng)存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主要是壓控包括結(jié)構(gòu)性存款在內(nèi)的長期限、高定價品種。
2）主動負(fù)債方面，各類銀行均計劃加大靈活運用。我們預(yù)計部分大行在保持存款高占比同時，亦將強(qiáng)化對主動負(fù)債工具的嘗試與應(yīng)用，綜合期限匹配與流動性擺布，進(jìn)一步增加發(fā)行中短期同業(yè)存單等，以進(jìn)一步豐富資金來源于平抑資金波動。中小銀行在過往主動負(fù)債運用強(qiáng)度基礎(chǔ)上，亦將進(jìn)一步強(qiáng)化市場研判，以做出更優(yōu)的運用窗口、期限選擇等判斷。
▍息差與定價：預(yù)計全年息差小幅下行，Q1回落后邊際有望企穩(wěn)
1）資產(chǎn)端：一季度重定價影響后，收益率有望企穩(wěn)。存量貸款方面，以按揭為代表的中長期貸款在一季度重定價的一次性影響下，預(yù)計導(dǎo)致息差季度環(huán)比下降或在5bps以上。新發(fā)放貸款定價方面，經(jīng)濟(jì)回暖態(tài)勢下，部分銀行反映1月新發(fā)放貸款定價呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，我們判斷后續(xù)季度部分銀行貸款收益率回穩(wěn)甚至有小幅回升的動力。
2）負(fù)債端：預(yù)計存款成本可控，利率調(diào)降效果顯現(xiàn)中。一方面，各銀行存款定期化趨勢有望緩解，資本市場回暖下定期存款有所回流，結(jié)合對高成本結(jié)構(gòu)化存款的壓降，存款成本下行趨勢顯現(xiàn)；另一方面，去年掛牌利率調(diào)整效用亦將在今年逐步顯現(xiàn)，負(fù)債端成本總體向好可控。
3）凈息差：行業(yè)息差一季度一次性回落后，后續(xù)季度有望趨穩(wěn)。結(jié)合資產(chǎn)與負(fù)債兩端的定價情況，預(yù)計在資產(chǎn)端收益率受一季度重定價影響后，后續(xù)季度將逐步企穩(wěn)乃至小幅回升，負(fù)債端成本率在高成本負(fù)債的壓降與利率調(diào)整降本逐步生效下，預(yù)計將有所優(yōu)化。預(yù)計全年息差降幅或高于5bps。
▍信用風(fēng)險：總體風(fēng)險有望收斂，關(guān)注部分重點領(lǐng)域。主要銀行對于2023年信用風(fēng)險趨勢謹(jǐn)慎樂觀：
1）經(jīng)濟(jì)修復(fù)期，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有望穩(wěn)中向好。預(yù)計大型銀行年內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量有望穩(wěn)中向好改善，大行持續(xù)強(qiáng)化重點領(lǐng)域風(fēng)險防控，加強(qiáng)風(fēng)險排查、測試和預(yù)警，并不斷精準(zhǔn)化解風(fēng)險。部分股份行、城商行近年來則通過加強(qiáng)撥備計提與核銷、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等方式，加速出清存量風(fēng)險。全年展望而言，各銀行全年核心資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)有望較上年會有所改善，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。
2）關(guān)注部分區(qū)域的局部風(fēng)險演變。地產(chǎn)方面：一方面，預(yù)計各銀行通過合理壓降逐步退出等方式不斷化解存量風(fēng)險；另一方面，在去年國家金融地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、保交樓政策持續(xù)扶持下，房企債務(wù)融資鏈條斷裂壓力已逐步修復(fù)，地產(chǎn)行業(yè)自身風(fēng)險緩釋，整體風(fēng)險可控，有望進(jìn)一步觀
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