>> 招商證券-非銀行業(yè)周度觀點(diǎn)：大財(cái)富管理時(shí)代下，持續(xù)推薦券商優(yōu)質(zhì)個(gè)股和保險(xiǎn)板塊-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大?。?/td>
| 359KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙,張成凌 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
國(guó)聯(lián)擬收購(gòu)中融基金，財(cái)富管理競(jìng)爭(zhēng)力和綜合金融服務(wù)能力預(yù)期提升；22Q4市場(chǎng)波動(dòng)影響公募基金渠道保有總量，23Q1預(yù)期改善。1月社融數(shù)據(jù)修復(fù)，但居民防御性存款規(guī)模持續(xù)上升，儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種產(chǎn)品力凸顯；代理人渠道有望擴(kuò)張、推動(dòng)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，持續(xù)推薦券商優(yōu)質(zhì)個(gè)股和保險(xiǎn)板塊。
證券板塊：外資流入節(jié)奏趨緩，兩市交易活躍度環(huán)比回落，上周日均股基9747億，環(huán)比前周下降11.64%，兩融交易額企穩(wěn)回升，上周日均兩融余額15645億，環(huán)比前周增長(zhǎng)1.38%。一級(jí)市場(chǎng)方面，發(fā)行節(jié)奏企穩(wěn)，上周股權(quán)融資規(guī)模369億，環(huán)比-3%，其中，IPO規(guī)模119億，環(huán)比+94%，再融資規(guī)模250億，環(huán)比-22%。部分券商發(fā)力公募基金牌照，2月7日中泰證券公告公司受讓齊河眾鑫所持有的萬(wàn)家基金11%的股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，交易完成后，公司持有萬(wàn)家基金股權(quán)的比例將增加至60%；2月8日國(guó)聯(lián)證券公告擬分別以摘牌和協(xié)議受讓形式收購(gòu)中融基金100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)約29.5億，如果收購(gòu)成功預(yù)期國(guó)聯(lián)將以治理優(yōu)勢(shì)激活賦能中融基金，協(xié)同公司基金投顧、資產(chǎn)管理、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品等特色業(yè)務(wù)深化財(cái)富管理戰(zhàn)略，提升公司綜合金融服務(wù)能力?；饦I(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布22年四季度銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)公募基金銷(xiāo)售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜單，券商系開(kāi)門(mén)紅成果顯著，市占率提升幅度較大，中信證券、華泰證券偏股市占率分別為1.9%和1.64%，居市場(chǎng)第8和第9名。1月社融數(shù)據(jù)修復(fù)，但居民防御性存款規(guī)模持續(xù)上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好有待進(jìn)一步修復(fù)。隨著23年市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。當(dāng)前證券板塊估值僅1.39倍PB，處于歷史5.64%分位數(shù)的底部。建議低位布局，推薦中信證券、中信建投、國(guó)聯(lián)證券等優(yōu)質(zhì)券商，以及東方證券、東方財(cái)富等彈性標(biāo)的；建議關(guān)注金融科技板塊的財(cái)富趨勢(shì)、指南針、同花順、恒生電子等（計(jì)算機(jī)組覆蓋）。
保險(xiǎn)板塊：本周，聊天機(jī)器人程序ChatGPT爆火“出圈”，引發(fā)各界關(guān)注討論，在保險(xiǎn)業(yè)的應(yīng)用前景也十分廣闊。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的保險(xiǎn)科技平臺(tái)水滴公司率先表示，已經(jīng)在內(nèi)部測(cè)試類(lèi)ChatGPT應(yīng)用，主要用于保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)領(lǐng)域。而保險(xiǎn)業(yè)此前也已經(jīng)嘗試將大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)技術(shù)等應(yīng)用于營(yíng)銷(xiāo)、理賠等環(huán)節(jié)，如車(chē)險(xiǎn)UBI（基于用戶(hù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品）通過(guò)追蹤用戶(hù)駕駛行為數(shù)據(jù)并加以分析建模，能夠精準(zhǔn)地計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)、設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品；網(wǎng)絡(luò)比價(jià)平臺(tái)、直銷(xiāo)網(wǎng)站和APP運(yùn)用大數(shù)據(jù)與云計(jì)算分析客戶(hù)需求，帶來(lái)保險(xiǎn)銷(xiāo)售表層渠道變革等。我們認(rèn)為，保險(xiǎn)作為“以人為本”的行業(yè)，AI助力有望提效賦能，但對(duì)于壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品本身的復(fù)雜性和消費(fèi)者保障意識(shí)不足，決定了個(gè)險(xiǎn)代理人仍是當(dāng)前最為核心的銷(xiāo)售渠道。2月以來(lái)頭部壽險(xiǎn)公司已積極發(fā)布優(yōu)增計(jì)劃，加大新人招募力度，渠道擴(kuò)張將推動(dòng)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇；儲(chǔ)蓄型險(xiǎn)種產(chǎn)品力凸顯，開(kāi)門(mén)紅銷(xiāo)售有望持續(xù)改善；疊加資產(chǎn)端利好，保險(xiǎn)股有望觸底反彈。當(dāng)前各上市險(xiǎn)企P/EV分別為：中國(guó)人壽（0.69）、中國(guó)平安（0.55）、中國(guó)太保（0.43）、新華保險(xiǎn)（0.31），強(qiáng)烈推薦：中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力；壽險(xiǎn)發(fā)展受困；券商業(yè)績(jī)低于預(yù)期；監(jiān)管收緊；股市低迷；利率下行；財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)力不足或滯后。
|
|
