>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報：優(yōu)質(zhì)龍頭估值基本到位，關(guān)注色紗龍頭富春染織-230213
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大小： |
2039KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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上周行情回顧：上周上證綜指、深證成指、滬深300跌幅分別為0.08%、0.64%、0.85%，紡織服裝板塊漲幅為0.39%，位居全行業(yè)第15名。恒生指數(shù)周跌幅為2.17%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊跌幅為3.70%。A股紡織服裝個股方面，上周漲幅前五位分別為明牌珠寶、金輪股份、百隆東方、ST雪發(fā)、日播時尚，跌幅前五位分別為臺華新材、朗姿股份、飛亞達(dá)、金一文化、安奈兒。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為都市麗人、千百度、金陽新能源、九興控股、冠城鐘表珠寶；跌幅前五位分別為特步國際、中國動向、申洲國際、安踏體育、李寧。
行業(yè)動態(tài)：1）Under Armour2023財(cái)年第三季度營收同增3.45%至15.8億美元，新任CEO領(lǐng)導(dǎo)下發(fā)力電商業(yè)務(wù)。2）Coach的母公司Tapestry2023財(cái)年第二季度銷售額同降5%至20億美元，受疫情影響大中華區(qū)銷售同降20%，但2023年以來線下銷售顯著改善。3）多極模式驅(qū)動歐萊雅集團(tuán)2022財(cái)年全球銷售同增18.5%至383億歐元，各部門各地區(qū)均表現(xiàn)亮眼。4）H&M集團(tuán)2022年凈利潤暴跌68%至35.67億瑞典克朗，門店減少336家至4465家。
上市公司公告：1）興業(yè)科技股東吳國仕辦理質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，質(zhì)押數(shù)量為568萬股，占公司總股本的1.95%。2）酷特智能股東國科瑞華累計(jì)減持413.93萬股，占公司總股本的1.72%。3）朗姿股份控股股東申東日將流通股2212.23萬股（占總股本的5.00%）轉(zhuǎn)讓給翁潔。4）新澳時尚子公司寧夏新澳羊絨有限公司注冊資本由3000萬元增加至12000萬元，出資比例仍為70%。5）真愛美家聘任陳世平為公司副總經(jīng)理，聘任葉凱為公司證券事務(wù)代表。6）如意集團(tuán)股東如意科技、毛紡集團(tuán)減持1494萬股、287.54萬股，分別占公司總股本的5.71%、1.10%。7）太平鳥董事兼總經(jīng)理陳紅朝辭職。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）中國328級棉價、Cotlook價格指數(shù)市場價分別為12920元/噸、100.75美分/磅，周跌幅為0.27%、0.20%。當(dāng)前紡企以春節(jié)前訂單為主，市場成交缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性，從當(dāng)前棉花整體基本面看，供應(yīng)寬松、需求修復(fù)為主基調(diào)，因此上周棉花價格震蕩回調(diào)。展望后市，國內(nèi)紡織服裝內(nèi)外銷環(huán)比出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游開工率有望逐步提升，在紡企補(bǔ)庫存預(yù)期之下，棉價短期回調(diào)后或?qū)⒀永m(xù)節(jié)前上漲趨勢。國際棉價方面，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布2023年2月全球棉花供需報告顯示，美國棉花產(chǎn)量較上月持平，棉花消費(fèi)量較上月下調(diào)2.2萬噸，期末庫存較上月上調(diào)2.2萬噸，因此上周國際棉價仍以弱勢震蕩為主。2）短期受全球主要經(jīng)濟(jì)體需求疲軟影響，越南紡服及鞋類出口企業(yè)面臨訂單下降的情況，2023年1月越南紡織品、鞋類出口金額為25億美元、16億美元，同增-12.28%、-20%。長期來看，越南制造企業(yè)將持續(xù)推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、深度嵌入全球供應(yīng)鏈，逐步實(shí)現(xiàn)從原材料出口向深度加工產(chǎn)品和高附加值加工制造產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移。因此越南紡織服裝業(yè)提出2023年實(shí)現(xiàn)出口總額460-470億美元，鞋類出口力爭達(dá)到270-280億美元的目標(biāo)。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點(diǎn)。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營能力強(qiáng)、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運(yùn)動鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。關(guān)注泛品類跨境電商龍頭公司華凱易佰。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團(tuán)、申洲國際，以及新能源客戶逐步放量，有望進(jìn)入國內(nèi)外頭部新能源汽車供應(yīng)鏈，業(yè)績彈性較大的明新旭騰，此外關(guān)注色紗行業(yè)龍頭富春染織。
風(fēng)險因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險。
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