>> 華金證券-紡織服裝／家居行業(yè)周報(bào)：家居龍頭Q4業(yè)績(jī)顯韌性，adidas預(yù)計(jì)2023年銷售額下跌-230212
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
大小： |
1383KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
劉荊 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周紡織服飾板塊領(lǐng)先大盤1.24%，明牌珠寶、物產(chǎn)金輪、百隆東方漲幅靠前。本周（2.6-2.10），SW紡織服飾板塊上漲0.39%，領(lǐng)先大盤1.24個(gè)百分點(diǎn)，其中SW紡織制造板塊上漲1.15%，SW服裝家紡下跌0.11%，明牌珠寶（+29.14%）、物產(chǎn)金輪（+18.94%）、百隆東方（+16.49%）漲幅靠前。目前SW紡織服飾整體法（TTM，剔除負(fù)值）計(jì)算的行業(yè)PE為21.05倍。
本周家居用品板塊領(lǐng)先大盤2.44%，美克家居、慕思股份、家聯(lián)科技漲幅靠前。本周（2.6-2.10），SW家居用品板塊上漲1.59%，領(lǐng)先大盤2.44個(gè)百分點(diǎn)，美克家居（+8.22%）、慕思股份（+6.61%）、家聯(lián)科技（+6.53%）漲幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整體法（TTM，剔除負(fù)值）計(jì)算的行業(yè)PE為25.31倍。
行業(yè)新聞：
（1）武漢動(dòng)態(tài)調(diào)整限購(gòu)范圍，促購(gòu)房需求釋放。2月6日，武漢發(fā)布《關(guān)于激發(fā)市場(chǎng)主體活力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施》，從強(qiáng)化供給側(cè)保障、加快擴(kuò)大有效需求、支持困難行業(yè)發(fā)展、推動(dòng)企業(yè)加快發(fā)展四大方面提出16條措施。其中，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)提出，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。支持居民家庭合理住房消費(fèi)，結(jié)合房?jī)r(jià)和新房庫(kù)存情況動(dòng)態(tài)調(diào)整住房限購(gòu)范圍。在我市住房限購(gòu)區(qū)域購(gòu)房的居民家庭可新增一個(gè)購(gòu)房資格，在非限購(gòu)區(qū)域擁有的住房不計(jì)入居民家庭購(gòu)房資格認(rèn)定套數(shù)，非本市戶籍居民家庭在限購(gòu)區(qū)域購(gòu)買首套住房的可實(shí)行購(gòu)房資格“承諾辦、容缺辦”。
（2）節(jié)后首周觀察：二手房成交量較節(jié)前提高三成以上。貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后（01.28-02.05）貝殼50城二手房日均成交量較1月春節(jié)前（01.01-01.20）日均成交水平提高30%以上，日均帶看客戶量和新增掛牌房源量均較1月春節(jié)前日均水平提高1倍以上。其中，紹興、無(wú)錫、蕪湖、寧波、合肥等長(zhǎng)三角區(qū)域城市近期恢復(fù)勢(shì)頭較快，節(jié)后日均成交量較1月節(jié)前日均水平的增速在50%以上，帶看客戶量和新增掛牌量超過(guò)1月節(jié)前日均水平的1.5倍。從先行指標(biāo)看，代表從業(yè)者預(yù)期的貝殼經(jīng)理信心指數(shù)（KMI)延續(xù)去年12月以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)，截至2月5日，二手房成交量KMI提高至64，超過(guò)50的信心榮枯線，成交價(jià)格KMI也恢復(fù)至50的水平，這預(yù)示著后期市場(chǎng)量?jī)r(jià)的回升。。
?。?）adidas披露：手中仍有價(jià)值12億歐元的Yeezy品牌庫(kù)存，全部報(bào)廢或?qū)е?億歐元損失。去年10月，adidas宣布與美國(guó)著名說(shuō)唱歌手Ye終止合作關(guān)系，直接的導(dǎo)火索是Ye的冒犯行為以及反猶言論觸及了公司的底線。當(dāng)時(shí)adidas表示，：“鑒于第四季度高季節(jié)性，預(yù)計(jì)本次決定將對(duì)公司2022財(cái)年的凈利潤(rùn)造成至多2.5億歐元的短期負(fù)面影響?！盿didas表示，目前正在考慮如何處理這批商品。如果能夠正常進(jìn)行銷售，這部分庫(kù)存預(yù)計(jì)能夠產(chǎn)生12億歐元的銷售額和5億歐元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。但是在最壞的情況下，他們將不得不把所有目前持有的Yeezy品牌庫(kù)存報(bào)廢，這將在2023年為集團(tuán)帶來(lái)5億歐元的營(yíng)業(yè)損失。adidas預(yù)計(jì)2023年的銷售額將會(huì)下跌高個(gè)位數(shù)。
紡服板塊投資建議：紡織服裝方面，隨全國(guó)新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰，且春節(jié)銷售強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，線下客流及消費(fèi)場(chǎng)景明顯回暖。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期期間，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入與上年春節(jié)假期同比增長(zhǎng)12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)12.4%。建議繼續(xù)關(guān)注申洲國(guó)際、安踏體育。
家居板塊投資建議：家居用品板塊方面，住建部支持因地制宜發(fā)展共有產(chǎn)權(quán)住房，且河南、四川等多省份試點(diǎn)現(xiàn)房銷售。地產(chǎn)利好政策頻出，疊加疫情防控逐步優(yōu)化，房地產(chǎn)市場(chǎng)加速恢復(fù)預(yù)期進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)家居板塊估值的修復(fù)。隨全國(guó)新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰后，同時(shí)家居開(kāi)門紅及315大促來(lái)臨，家居企業(yè)零售業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型掷m(xù)回暖。多家家居企業(yè)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中定制龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增速，表現(xiàn)顯韌性。建議繼續(xù)關(guān)注歐派家居、顧家家居、索菲亞、喜臨門、志邦家居。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策效果不達(dá)預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)出現(xiàn)反復(fù)；品牌競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；居民消費(fèi)意愿下滑等。
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