>> 國泰君安-數(shù)量化專題報告：復盤這一輪市場反彈下的內(nèi)資參與程度-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1104KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳奧林，殷欽怡 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
本報告詳細分析了在2022年年底市場反彈之后，內(nèi)資公募的參與程度與配置方向在總量與結(jié)構(gòu)上的差異
摘要：
2022年年底以來市場顯著反彈，本輪行情中內(nèi)資公募的參與程度需要從存量和增量兩個方面來進行觀察：存量上基金加倉現(xiàn)象顯著，動態(tài)倉位環(huán)比顯著上升下本季度平均股票倉位已達自2019年以來的最高點，主動權(quán)益類基金平均股票倉位達80.96%。增量上新發(fā)基金一級市場認購情況仍然不理想，一級市場活躍程度較低。另外，新基的建倉速度往往反應基金經(jīng)理對后市的樂觀程度和對當下市場的參與深度，從新基建倉速度來看，公募基金經(jīng)理在2022年年底開啟的反彈市中接近19年至今歷史中位數(shù)水平，參與程度中等偏上。
一輪反彈過后，后續(xù)增量資金流入仍有待繼續(xù)觀察：權(quán)益類公募加倉在年前、甚至于2022年年底之前便已加完，手中剩余的資金較少，新資金繼續(xù)流入僅僅依靠存量的基金進行權(quán)益?zhèn)}位上調(diào)較為困難，需要依靠居民大量認購新發(fā)基金、新發(fā)基金快速積極建倉的支持，但這一現(xiàn)象目前尚未見到。
主動加倉的公募結(jié)構(gòu)同樣存在顯著差異：以規(guī)模區(qū)分，中等規(guī)模（10-50億）的基金主動加倉幅度最大；以風格和行業(yè)區(qū)分，深度價值型基金和金融地產(chǎn)及TMT類行業(yè)主題基金對后市展望最為積極，主動顯著上調(diào)倉位。
本輪市場反彈中內(nèi)資公募重點配置的結(jié)構(gòu)：行業(yè)上緊扣三條主線，分別為醫(yī)藥版塊、TMT版塊，尤其是近期或顯著政策支持的向自主可控發(fā)展的信創(chuàng)版塊和順周期上游。重倉股的變動同樣對應兩條主線：一線龍頭消費醫(yī)藥股的重倉度提升，以及中盤成長股的更新?lián)Q代。，體現(xiàn)了在過往熱門抱團股全年貢獻負收益的環(huán)境下，基金經(jīng)理積極拓展選股圈的現(xiàn)象
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