>> 粵開證券-新能源行業(yè)電動化系列報告( 一)：新能源“三電”能否解續(xù)航“愁”-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
粵開證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳夢潔 |
| 行業(yè)名稱： |
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二十大報告提出：要積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動。在減碳降碳大背景下，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（ 2021-2035年）》提出，到2025年純電動乘用車新車平均電耗降至12.0kWh/100km，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右；計劃到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流。
“三電系統(tǒng)”通過材料創(chuàng)新、結(jié)極創(chuàng)新不體系創(chuàng)新提升空間利用率，近而提升續(xù)航里程不安全性。
“三電系統(tǒng)”是新能源汽車的核心，其技術(shù)更新迭代丌僅會影響大眾對新能源汽車的認可，同時會對新能源汽車銷量及滲透率產(chǎn)生重大傳導(dǎo)。
本文將基于“三電系統(tǒng)”（電池、電機、電控）視角，探討電池制造以及電機電控行業(yè)發(fā)展趨勢、技術(shù)迭代路徑不產(chǎn)業(yè)競爭格局，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級提供思考視角。
1、“三電系統(tǒng)”驅(qū)動下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新高速發(fā)展
汽車是將多種技術(shù)綜合應(yīng)用于一身的高度綜合體，對于傳統(tǒng)燃油車而言，三大件最為重要，包括發(fā)動機、底盤和發(fā)速箱。在電動化驅(qū)動下，電動車則倚重其三電系統(tǒng)的正常運轉(zhuǎn)，包括電池、電驅(qū)和電控。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)縱向延伸較長，覆蓋行業(yè)廣，主要包括上游原材料，中游關(guān)鍵零部件，下游整車制造以及衍生出的市場應(yīng)用和服務(wù)。整體上，上游重規(guī)資源，中游重規(guī)成本，下游重規(guī)需求。從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)看，下游企業(yè)需求激增會驅(qū)使中游企業(yè)降本增效以謀求競爭優(yōu)勢，進一步導(dǎo)致中游企業(yè)加大上游資源布局。因此，“三電系統(tǒng)”在產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)揮著主導(dǎo)作用。
2、電池制造：新能源汽車的鮮明標志
從成本結(jié)構(gòu)看，中游零部件的“三電系統(tǒng)”是新能源汽車區(qū)別于傳統(tǒng)燃油車的關(guān)鍵，成本占比最大，約占整車成本的50-60%。其中電池居于主導(dǎo)，占比約40%。
材料創(chuàng)新是新一代動力電池技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)?，F(xiàn)有材料體系的升級包括三元正極高鎳化、單晶化，鐵鋰正極插入錳元素提高電壓，負極材料摻硅補鋰等。高鎳化為當前三元材料最成熟的技術(shù)進步方向。同時，上游鋰礦生產(chǎn)供應(yīng)不足，鋰價不斷上漲，磷酸鐵鋰有望在商用車和儲能場景擴大市場份額。
體系創(chuàng)新是新一代動力電池技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略布局。固態(tài)電池是后鋰時代的必經(jīng)之路，鈉離子電池是鋰電池的重要補充。固態(tài)電池在擁有高能量密度的同時兼具安全性，當下正聚焦于提高固/固界面接觸性和穩(wěn)定性，是鋰離子電池體系發(fā)革的重要方向。鈉離子電池不鋰離子電池兼容互補，在能量密度、循環(huán)性能等方面仍有較大提升空間，全產(chǎn)業(yè)鏈配套有待進一步完善。
結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是新一代動力電池技術(shù)發(fā)展的補充，集成化、平臺化、標準化是重要發(fā)展方向。通過設(shè)計電芯結(jié)極及尺寸，優(yōu)化模組和電池包的組裝結(jié)極，降低耗材用量來提升能量密度，降低系統(tǒng)成本。在動力電池規(guī)?；厔萃苿酉拢姵亟Y(jié)極將進一步向規(guī)?；⑵脚_化方向發(fā)展。
電池設(shè)計創(chuàng)新正從實驗試錯向仿真驅(qū)動的方式過渡。當下，仿真驅(qū)動設(shè)計模式越來越受到青睞，正逐步替代實驗試錯的方式，電池研發(fā)效率顯著提高。
3、電機電控：新能源汽車的“神經(jīng)樞紐”
新能源汽車的成本結(jié)構(gòu)中，電控在整車中成本占比約12%；電機約10%。電機驅(qū)動系統(tǒng)是新能源汽車行駛中的主要執(zhí)行結(jié)極，相當于燃油車的發(fā)動機，其性能決定了汽車的加速、爬坡能力以及最高車速等。
我國電機電控技術(shù)壁壘低，市場格局分散，規(guī)模效應(yīng)有待完善。目前國內(nèi)電機電控標準化產(chǎn)品少，國內(nèi)供應(yīng)商毛利率僅15%。由于產(chǎn)品降價疊加同質(zhì)化競爭，毛利率水平將持續(xù)下降。整車企業(yè)若能依托新能源整車銷量優(yōu)勢以及一體化布局降本路徑，可助力其電機電控產(chǎn)品份額遙遙領(lǐng)先。
風險提示：電池制造技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、新能源汽車滲透率不及預(yù)期
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