久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)內(nèi)OCA領(lǐng)軍企業(yè)，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求回升、替代空間廣闊：OCA光學(xué)膠主要用于觸摸屏材料粘合，其中成熟領(lǐng)域主要包括智能手機(jī)、平板電腦等，受疫情和通貨膨脹等因素影響，2022年整體需求下滑，預(yù)計(jì)2023年需求將企穩(wěn)回升；新興領(lǐng)域主要包括可穿戴&車載設(shè)備等，受益于技術(shù)和消費(fèi)升級(jí)，相關(guān)領(lǐng)域需求持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年全球OCA光學(xué)膠市場(chǎng)規(guī)模有望超100億。但OCA供給端集中度高，3M和三菱MPI分別占據(jù)大部分終端市場(chǎng)和白牌返修市場(chǎng)。公司是國(guó)內(nèi)OCA領(lǐng)軍企業(yè)，憑借較高的質(zhì)量切入部分終端市場(chǎng)和白牌返修市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。公司現(xiàn)有產(chǎn)能2600萬(wàn)平方米，在建2600萬(wàn)平方米，新建產(chǎn)能放量在即，業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)。
　　膠&膜導(dǎo)入VR和新能源等新興領(lǐng)域，新需求打造新增量：公司在擴(kuò)建OCA光學(xué)膠產(chǎn)能的同時(shí)還加強(qiáng)了與下游客戶合作開(kāi)發(fā)定制產(chǎn)品的能力，可根據(jù)下游不同需求開(kāi)發(fā)出適用于不同應(yīng)用場(chǎng)景的產(chǎn)品。VR設(shè)備的技術(shù)升級(jí)，促進(jìn)了對(duì)OCA要求的提高，公司強(qiáng)化與下游客戶合作，成功開(kāi)發(fā)出可用于FaceBook等頭部企業(yè)的產(chǎn)品。在VR設(shè)備需求量增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，未來(lái)用于VR的光學(xué)膠單位面積價(jià)值量將有所提高。另外，公司還將多款電芯膠帶類產(chǎn)品導(dǎo)入新能源產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)已經(jīng)成為特斯拉電芯膠帶的一級(jí)供應(yīng)商，且憑借著優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量，公司未來(lái)有望將更多的膠膜產(chǎn)品導(dǎo)入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，搭乘新能源快車加速發(fā)展。
　　功能性薄膜深度布局，高端化&一體化雙線并行：公司在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上升級(jí)功能膜生產(chǎn)技術(shù)，規(guī)劃建設(shè)精密離型膜項(xiàng)目，目前部分產(chǎn)能已經(jīng)建成投產(chǎn)，產(chǎn)品由中低端應(yīng)用逐步向高端領(lǐng)域滲透，其中OCA離型膜可用作自產(chǎn)OCA光學(xué)膠的原料；MLCC離型膜以及偏光片離型膜可用于外售，由于高端離型膜進(jìn)口依賴度較高，因此公司可率先實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，切入高端領(lǐng)域后產(chǎn)品單位價(jià)值量提升，業(yè)務(wù)增量顯著。另外，公司還規(guī)劃了合計(jì)7.5萬(wàn)噸/年P(guān)ET光學(xué)膜（其中建成產(chǎn)能2.5萬(wàn)噸/年、在建產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年），以為自產(chǎn)離型膜提供生產(chǎn)原料為主；同時(shí)布局了年產(chǎn)23萬(wàn)平方米的PVD磁控濺射項(xiàng)目，儲(chǔ)備技術(shù)，未來(lái)有望快速切入PET銅箔供應(yīng)體系。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)OCA光學(xué)膠領(lǐng)軍企業(yè)，主要原料中膠&膜自制能力強(qiáng)，毛利率行業(yè)領(lǐng)先；功能膜材料布局豐富，且高端化&一體化布局已見(jiàn)成效；膠&膜多個(gè)產(chǎn)品導(dǎo)入VR和新能源行業(yè)，成長(zhǎng)空間較大。綜合考慮，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.18/28.23/34.58億元，歸母凈利潤(rùn)2.30/3.78/5.52億元。對(duì)應(yīng)PE分別為41.75/25.37/17.38倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；OCA業(yè)務(wù)投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)