>> 國信證券-航空行業(yè)2023年1月數(shù)據(jù)點評：需求迅速復蘇，春運客流表現(xiàn)良好-230216
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
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| 596KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,曾凡喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2023年1月是防疫政策徹底優(yōu)化后的第一個完整月份，民航客流顯著復蘇。三大航國內(nèi)線運投觸及19年同期水平，業(yè)務(wù)量距離19年同期降幅顯著收窄；國際航線運投恢復至2019年同期的10%左右，地區(qū)線恢復至2019年同期的30%左右；吉祥國內(nèi)線運量相比19年同期降幅收窄至6.6%，春秋國內(nèi)航線運量相比19年同期實現(xiàn)增長。各航司客座率同比大幅回升，三大航國內(nèi)線客座率恢復至70%左右，春秋、吉祥恢復至80%左右。
2023年春運接近尾聲，春運前39天（1月7日-2月14日），民航客流累計5371萬人次，同比增長39.9%，恢復至2019年同期的75.3%，其中預(yù)計國內(nèi)航線恢復比例應(yīng)在85%以上，節(jié)后恢復情況更好。近期傳聞發(fā)改委限制國有航司部分航線折扣下限，如屬實，我們認為未來民航價格有望更為堅挺。
如從更長的周期來看，20-22年民航飛機引進速度大幅放緩，23年考慮到全行業(yè)整體或?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡，資產(chǎn)負債表修復仍需時日，飛機引進難以加速，行業(yè)理論供給仍將保持低位增長。伴隨著疫情褪去、疫苗藥物研發(fā)加速，疊加消費刺激政策可能陸續(xù)出臺，民航需求穩(wěn)步復蘇是大概率事件，樞紐機場也將顯著受益于國際線客流顯著復蘇帶來的業(yè)績修復。
從股價的層面看，隨著疫情防控政策的徹底優(yōu)化，未來交運出行板塊的股價驅(qū)動力或逐步從量的恢復轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格的上行。2023年量的恢復尚不完整，價格的堅挺或意味著2024景氣周期的全面到來。繼續(xù)看好民航業(yè)周期反轉(zhuǎn)的大方向，推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航。
風險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑，油價匯率劇烈波動，安全事故
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