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1月市場(chǎng)回顧：行業(yè)上漲明顯，玻璃板塊表現(xiàn)優(yōu)異。1月份建材板塊呈現(xiàn)上行走勢(shì)，總體上漲7.94%，跑贏滬深300指數(shù)0.57pct，其中玻璃板塊在地產(chǎn)政策及行業(yè)利潤(rùn)預(yù)期修復(fù)推動(dòng)下，板塊漲幅相對(duì)較大，單月上漲12.99%，跑贏滬深300指數(shù)5.63個(gè)百分點(diǎn)；水泥板塊單月上漲7.50%，跑贏滬深300指數(shù)0.13pct，其他建材板塊單月上漲7.12%，跑輸滬深300指數(shù)0.25pct。
　　行業(yè)仍處淡季運(yùn)行，關(guān)注復(fù)工節(jié)奏和需求復(fù)蘇。水泥淡季穩(wěn)價(jià)運(yùn)行，節(jié)后下游項(xiàng)目尚未開(kāi)工，需求仍處于恢復(fù)階段，部分企業(yè)降價(jià)求銷路，但價(jià)格存底部支撐，降幅有限，同時(shí)，各企業(yè)正在執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月中上旬，價(jià)格將為震蕩走勢(shì)，隨著下游工程端逐步啟動(dòng)，水泥價(jià)格或隨之回升；浮法玻璃中下游企業(yè)春節(jié)前普遍備貨，隨著節(jié)后施工端需求充分恢復(fù)，以及生產(chǎn)線冷修預(yù)期兌現(xiàn)，庫(kù)存去化后行業(yè)運(yùn)行有望改善，建議重點(diǎn)關(guān)注下游加工廠訂單情況；光伏玻璃，節(jié)后部分終端項(xiàng)目啟動(dòng)，組件廠家開(kāi)工或有所恢復(fù)，但在產(chǎn)產(chǎn)能高位，疊加投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端壓力不減，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)以穩(wěn)為主，成交或有所好轉(zhuǎn)；玻纖需求端受春節(jié)假期影響支撐進(jìn)一步減弱，整體提貨積極性有限，月內(nèi)供給端相對(duì)平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定，雖部分產(chǎn)線存在一定點(diǎn)火預(yù)期，但具體時(shí)間尚不確定，預(yù)計(jì)隨著下游需求陸續(xù)啟動(dòng)恢復(fù)，庫(kù)存有望小幅縮減，粗紗價(jià)格短期大概率維持偏穩(wěn)趨勢(shì)。電子紗市場(chǎng)目前新增訂單有限，短期維持按需采購(gòu)預(yù)期，庫(kù)存低位支撐下預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)趨穩(wěn)運(yùn)行。
　　2月份重點(diǎn)推薦組合：堅(jiān)朗五金、三棵樹(shù)、東方雨虹、偉星新材。1月份組合收益率為11.51%，跑贏申萬(wàn)建材指數(shù)2.55個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：政策效果有望逐步顯現(xiàn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)依舊是板塊配置重點(diǎn)。四季度以來(lái)地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺(tái)，隨著政策加速落地與執(zhí)行，效果有望逐步顯現(xiàn)，同時(shí)“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，基建端有望繼續(xù)提供支撐。短期來(lái)看，三季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)已顯露積極信號(hào)，目前雖仍處于行業(yè)淡季，隨著后續(xù)開(kāi)春后淡旺季逐步切換，行業(yè)基本面有望持續(xù)改善，同時(shí)隨著地產(chǎn)基本面拐點(diǎn)臨近，板塊有望迎來(lái)進(jìn)一步修復(fù)；中長(zhǎng)期來(lái)看，本輪調(diào)整加速了行業(yè)洗牌，頭部企業(yè)阿爾法確定性高，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和潛力依舊。因此當(dāng)前時(shí)點(diǎn)地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)依舊是板塊配置重點(diǎn)，推薦堅(jiān)朗五金、東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù)、兔寶寶、偉星新材、鋁模板行業(yè)等優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)，同時(shí)關(guān)注中國(guó)巨石、中材科技、旗濱集團(tuán)、南玻A、海螺水泥、華新水泥、天山股份、塔牌集團(tuán)、萬(wàn)年青、冀東水泥、光威復(fù)材、海洋王等其他優(yōu)質(zhì)品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；地產(chǎn)恢復(fù)低于預(yù)期；原材料價(jià)格持續(xù)高位。