>> 中泰證券-中國能建(601868)2023年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案點評：擬定增再融資150億元發(fā)力新能源、儲能投建營，轉(zhuǎn)型提速、業(yè)績有望高成長-230215
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
大?。?/td>
| 945KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬從不超過35名符合條件的特定對象募集150億元，發(fā)行數(shù)量不超過83.38億股。
擬募資發(fā)力新能源、儲能投建營，轉(zhuǎn)型提速可期
預(yù)案梳理：1）募集總額：不超過150億元（含發(fā)行費用）；2）發(fā)行數(shù)量/對象：發(fā)行數(shù)量=募集資金總額/發(fā)行價格，且不超過83.38億股；不超過35名符合條件的特定對象。3）發(fā)行價格：原則上為不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價的80%，且不低于本次非公開發(fā)行前最近一期歸屬于普通股股東每股凈資產(chǎn)。
資金用途：募得資金將用于4個投資項目、1個工程項目及補流
投資項目：1)中能建哈密“光(熱)儲”多能互補一體化綠電示范項目（總裝機1.5GW，其中光伏1.35GW、儲熱型光熱0.15GW，擬使用募集資金30億元，資本金收益率：7.03%）；2)甘肅慶陽“東數(shù)西算”源網(wǎng)荷儲一體化智慧零碳大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園示范項目（擬使用募集資金15億元，資本金收益率：6.35%）；3)光熱+光伏一體化項目（總裝機1GW，其中0.9GW光伏、0.1GW光熱發(fā)電儲能，擬使用募集資金30億元，資本金收益率：7.00%）；4)湖北應(yīng)城300MW級壓縮空氣儲能電站示范項目（擬使用募集資金5億元，資本金收益率：6.50%）；
工程項目：烏茲別克斯坦巴什和贊克爾迪風(fēng)電項目（擬使用募集資金25億元，毛利率：7.09%）；
補充流動資金：45億元。
短期看：能源電力保供背景下，有望受益新一輪火電投資景氣度上行
公司為全球能源電力建設(shè)龍頭、主力軍，火電建設(shè)領(lǐng)域代表世界最高水平。水電工程領(lǐng)域/大型水電施工市占率分別超30%/50%，承擔(dān)了國內(nèi)已投運核電常規(guī)島勘察設(shè)計市占率超90%、常規(guī)島工程建設(shè)市占率超66%、大型清潔能源輸電通道工程勘察設(shè)計任務(wù)市占率接近100%。
火電需求強勁，有望助推公司業(yè)績提升。2022年，國內(nèi)火電核準(zhǔn)裝機82.5GW，全國電力供應(yīng)保障壓力仍存，2023年火電建設(shè)提速背景下，公司業(yè)績有望增厚。
中長期看：投建營一體化優(yōu)勢顯著，新能源、儲能、氫能加速落地
新能源投建營步伐加快：截至22H1，公司累計投運新能源裝機2.78GW，22H1新增0.21GW；22Q1-3，公司獲取風(fēng)光開發(fā)指標(biāo)13.02GW，儲能投資開發(fā)指標(biāo)10.21GW。
儲能投資全面開花，商業(yè)模式積極轉(zhuǎn)型：1）抽水蓄能：先后簽訂湖北蘄春、甘肅白銀等9個抽蓄項目投資協(xié)議。2）壓縮空氣儲能：7月26日，中國能建湖北應(yīng)城壓縮空氣儲能投資項目開工，總投資18億元，裝機300MW，年發(fā)電量5億kWh。3）電化學(xué)儲能：公司投資電化學(xué)儲能PCAK產(chǎn)線已于22年8月在廣西崇左投產(chǎn)。產(chǎn)線兼容市場上主流的磷酸鐵鋰電芯，年產(chǎn)能1GWh以上。。
氫能產(chǎn)業(yè)園開工，產(chǎn)業(yè)鏈多點布局：2022年8月，公司投資蘭州新區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)園項目（一期）開工，投資30億元，年產(chǎn)2萬噸制氫能力、10萬標(biāo)方儲氫能力、年產(chǎn)6萬噸綠氨、年產(chǎn)3000套氫燃料電池系統(tǒng)。
盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司能源電力投建營一體化優(yōu)勢疊加有望受益火電建設(shè)景氣周期，預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入3776.76、4571.65、5276.10億元，同比增長17.17%、21.05%、15.41%，歸母凈利潤80.62、94.96、111.48億元，同比增長23.96%、17.79%、17.40%，對應(yīng)EPS為0.19、0.23、0.27元?，F(xiàn)價對應(yīng)PE為12.10、10.27、8.75倍。維持“增持”評級。
風(fēng)險提示事件：非公開發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期，新能源投資增速不及預(yù)期，火電投資增速不及預(yù)期
|
|
