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發(fā)布G10SPure，性價(jià)比更優(yōu)，全能基站產(chǎn)品線逐步拓寬，維持“買入”評級
　　2月16日公司發(fā)布新品G10SPure。與G10S相比，G10SPure在升級性能配置同時(shí)定價(jià)更低，性價(jià)比更高，全能基站產(chǎn)品線拓寬，掃地機(jī)以價(jià)換量邏輯穩(wěn)步兌現(xiàn)。維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤12.5/14.1/16.6億元，對應(yīng)EPS為13.3/15.1/17.7元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為24.3/21.5/18.3倍，維持“買入”評級。
　　新品G10SPure定價(jià)低于G10S，看好G10S進(jìn)一步降價(jià)釋放需求
　　相較于G10S，新品G10SPure產(chǎn)品功能參數(shù)進(jìn)一步升級。定價(jià)上看，G10SPure不帶自動(dòng)上下水套裝的版本售價(jià)3999元，低于售價(jià)4099元的G10S，性價(jià)比更高。（1）基站新增標(biāo)配烘干拖布功能。（2）主機(jī)吸力由5100Pa增加至5500Pa。（3）采用Reactive Tech多傳感器融合式避障與全新RRmason10.0導(dǎo)航系統(tǒng)。（4）全新升級沿地板方向清潔功能?？莆炙筎10 OMNI以價(jià)換量效果顯著，2022年8月降價(jià)后線上銷量市占率2.3%，環(huán)比+2.1pcts?？紤]到G10S為2022年線上銷量第一單品，降價(jià)有望釋放較大需求，新產(chǎn)品性價(jià)比更高，公司全能基站產(chǎn)品線在G10S、G10SAuto、G10SPro基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓寬，有望支撐份額持續(xù)提升。
　　內(nèi)銷份額穩(wěn)增，外銷需求企穩(wěn)回升，公司盈利能力端有望保持穩(wěn)定
　　內(nèi)銷方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)，G10S熱銷拉動(dòng)下，2022年公司線上銷額市占率為21.3%，同比+7.4pcts；2023W01-06線上銷額市占率達(dá)22.1%，同比+2.5pcts。競爭層面看，云鯨尚未推出全能基站產(chǎn)品，份額持續(xù)丟失；追覓2023年銷售費(fèi)用投放將更謹(jǐn)慎；在競爭趨緩、新品推出、老品以價(jià)換量驅(qū)動(dòng)下，2023年看好公司市場份額持續(xù)提升。海外需求企穩(wěn)回升，2023年公司有望收回部分西歐南歐國家自建經(jīng)銷渠道，德語區(qū)有望延續(xù)穩(wěn)健增長，疊加低端機(jī)型受沖擊形成的低基數(shù)效應(yīng)，2023年歐洲有望恢復(fù)10%以上增長，高端新品拉動(dòng)下北美、亞太預(yù)計(jì)維持20%以上增長。在老品以價(jià)換量背景下，考慮原材料價(jià)格下降、商務(wù)降本、切換低價(jià)零部件、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、營銷效率提升，盈利能力有望保持穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不及預(yù)期；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；海外高通脹下需求不及預(yù)期。