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海外掃地機(jī)新品S8系列發(fā)布，產(chǎn)品性能全面提升，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司在2023CES展發(fā)布海外掃地機(jī)新品S8、S8+、S8 Pro Ultra和洗地機(jī)新品DyadPro。其中單機(jī)款S8（749.99美元/699歐元）、自集塵基站款S8+（999.99美元/899歐元）、全能基站款S8 Pro Ultra (1599.99美元/1499歐元)、洗地機(jī)Dyad Pro定價(jià)449.99美元。S8系列將于2023年4月（美國(guó)）、2023年3月（德國(guó)）上市。公司新品產(chǎn)品力強(qiáng)勁，有望帶動(dòng)外銷增速修復(fù)，內(nèi)銷有望延續(xù)市占率提升。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)12.5/14.1/16.6億元，對(duì)應(yīng)EPS為13.3/15.1/17.7元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為20.7/18.3/15.6倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　S8系列產(chǎn)品力提升圍繞大吸力、毛發(fā)清理能力、智能避障能力和基站全能性
　　從產(chǎn)品性能來看，S8系列提升了大吸力、毛發(fā)清理能力、智能避障能力和基站全能性。（1）吸力由5100Pa提升至6000Pa。（2）震動(dòng)擦地模塊改進(jìn)了2倍。（3）由單橡膠刷升級(jí)至新的雙橡膠滾刷系統(tǒng)，更有效地對(duì)抗毛發(fā)纏結(jié)。（4）雙滾刷和拖布可自動(dòng)抬起。（5）AI反應(yīng)式避障升級(jí)至3D反應(yīng)式避障，能夠識(shí)別并清潔寵物糞便。（6）S8 Pro Ultra基站新增熱風(fēng)烘干功能。洗地機(jī)Dyad Pro具備17000PA大吸力，1mm貼邊清掃，前后雙向助力等特性，將于2023年1月20日上市。
　　2023年內(nèi)銷有望迎來行業(yè)銷量拐點(diǎn)，外銷看好歐洲經(jīng)銷商提貨額企穩(wěn)回升
　?。?）北美：S7 maxv ultra在美亞渠道持續(xù)熱銷，預(yù)計(jì)單品銷量占品牌銷量約30%，拉動(dòng)2022年美亞黑五+網(wǎng)一期間公司銷額+50%以上，公司美亞市占率約25%，僅次于iRobot。（2）歐洲：我們預(yù)計(jì)2022年11月歐洲經(jīng)銷商提貨額下滑幅度環(huán)比收窄，經(jīng)銷商提貨額有望企穩(wěn)回升。公司出貨結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，新品出貨量占比提升至約50%。（3）亞太：公司2022年Q3在日韓、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)延續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)，自清潔產(chǎn)品滲透率有望持續(xù)提升。（4）內(nèi)銷：雙11期間公司市占率提升至23%（+4pcts）。預(yù)計(jì)2023年全能基站產(chǎn)品價(jià)格將下探，疊加中高端消費(fèi)復(fù)蘇，看好掃地機(jī)行業(yè)在2023年迎來銷量提升拐點(diǎn)，滲透率提升的邏輯或?qū)⒀堇[。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品銷售不及預(yù)期；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；海外高通脹下需求不及預(yù)期。