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事件概述
　　2月16日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報(bào)：預(yù)計(jì)22年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入41.15億元，同比+14.12%，對(duì)應(yīng)Q4為14.17億元，同比+14.11%。預(yù)計(jì)22年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.72億元，同比+31.21%，對(duì)應(yīng)Q4為1.31億元，同比+39.15%。預(yù)計(jì)22年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.51億元，同比+36.05%，對(duì)應(yīng)Q4為1.13億元，同比+27.57%。
　　分析判斷
　　收入端：大促靚麗，雙十一全渠道GMV增速40%。精品化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，Q4公司天貓渠道廚房電器均價(jià)同比+24%，帶動(dòng)銷額同比提升38%。做強(qiáng)傳統(tǒng)品類，做大新興品類。以核心單品電飯煲、養(yǎng)生壺為例，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，公司線上Q4銷額同比分別+65%，+18%，其中電飯煲均價(jià)同比+14%。
　　盈利端：Q4歸母凈利率9.27%，同比+1.67pct，主要系規(guī)模上升、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及原材料價(jià)格周期性回落等因素共同影響所致。環(huán)比下滑1.56pct，我們認(rèn)為主要系Q4銷售旺季，大促期間和李佳琦合作，營銷推廣加大。
　　投資建議
　　公司持續(xù)推進(jìn)精品轉(zhuǎn)型，品牌升級(jí)定位“年輕人喜歡的小家電”，做強(qiáng)傳統(tǒng)品類，做大新興品類，在整體廚房小電承壓大背景下表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、公司規(guī)模擴(kuò)張疊加原材料回落，盈利有望持續(xù)提升。
　　我們預(yù)計(jì)22-24年公司收入分別為41.15/48.01/54.89億元，同比分別增長14%/17%/14%。對(duì)應(yīng)22-24年凈利潤分別為3.71/4.39/5.12億元，同比分別增長31%/19%/16%，相應(yīng)EPS分別為2.38/2.82/3.28元，以23年2月16日收盤價(jià)66.95元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為28.17/23.77/20.42倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；新品拓展不及預(yù)期。