>> 西部證券-億緯鋰能(300014)第四期股權(quán)激勵事件點評：目標(biāo)收入翻倍增長，股權(quán)激勵志在遠方-230218
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：公司于近日發(fā)布第四期限制性股票激勵計劃，本計劃擬向激勵對象授予不超過3500萬股限制性股票，約占目前公司股本比例1.71%。其中首次授予3000萬股，授予價格（含預(yù)留）為41.23元/股，授予對象165人。本激勵計劃首次授予部分四個歸屬期業(yè)績考核目標(biāo)值為2023-2026年營業(yè)收入分別不低于700/1000/1500/2000億元。根據(jù)會計準(zhǔn)則，本激勵計劃首次授予限制性股票攤銷總費用約13.1億元，其中2023-2027年分別攤銷5.3/4.2/2.3/1.1/0.2億元。
三元鐵鋰新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，大圓柱進入量產(chǎn)元年。公司新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，我們預(yù)計公司23年三元方形名義產(chǎn)能從12.5GWh提升至18GWh，三元軟包維持10GWh產(chǎn)能不變，大圓柱產(chǎn)能從6.7GWh提升至20GWh，三元總產(chǎn)能提升至48GWh，預(yù)計全年出貨約18GWh（軟包10+方形5+大圓柱3）。公司方形鐵鋰產(chǎn)能持續(xù)釋放，我們預(yù)計全年出貨50GWh以上，同比翻倍以上增長，分應(yīng)用領(lǐng)域看，受益于乘用車及商用車?yán)峡蛻羯罨献饕约靶驴蛻敉卣梗覀冾A(yù)計鐵鋰乘用車/商用車/儲能分別出貨10/8/32GWh以上，其中儲能下游需求旺盛疊加公司產(chǎn)能釋放貢獻主要增量。
主材降價疊加鋰鹽產(chǎn)能釋放提振盈利水平，消費業(yè)務(wù)有望迎來復(fù)蘇。鋰電主材23年均進入價格下行周期，公司成本壓力減輕。我們預(yù)計為深度綁定動力戰(zhàn)略客戶，公司材料端成本下降會逐步讓利給下游動力大客戶。但考慮23年金海鋰業(yè)鋰鹽項目正式投產(chǎn)，公司整體盈利能力有望穩(wěn)步提升。此外，受益于消費環(huán)境好轉(zhuǎn)，公司消費業(yè)務(wù)及思摩爾整體經(jīng)營情況有望好轉(zhuǎn)。
投資建議：考慮公司積極擴產(chǎn)，我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤至34.14/70.14/101.60億元，同比+17.5%/+105.5%/+44.9%，對應(yīng)EPS分別為1.67/3.44/4.98元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：競爭加?。划a(chǎn)能釋放不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期
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