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短期業(yè)績不佳基金的后市機(jī)會
　　短期業(yè)績不佳以及短期業(yè)績較好的基金后續(xù)業(yè)績無明顯差異：市場多從過去業(yè)績較好的基金中尋找后市的業(yè)績可持續(xù)性，然而短期業(yè)績較好與短期業(yè)績不佳的基金在下期的業(yè)績表現(xiàn)并沒有明顯差異，本文擬從短期業(yè)績不佳基金中找尋后市可獲得超額收益的投資機(jī)會。
　　哪些短期業(yè)績不佳基金后市可能獲得超額收益
　　高彈性業(yè)績不佳基金的后市反轉(zhuǎn)機(jī)會：長期來看，收益排名波動較大，而短期業(yè)績不佳的基金后市更有可能獲得超額收益。長期收益排名波動小，短期業(yè)績不佳的基金則有可能持續(xù)表現(xiàn)不佳
　　◆短期業(yè)績不佳基金的超額收益驅(qū)動因素
　　超額收益驅(qū)動因素驅(qū)動：從收益風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模因素、持倉能力和特質(zhì)收益四個(gè)維度尋找有效的超額收益驅(qū)動因素，在高彈性短期業(yè)績不佳的基金中找到有效的驅(qū)動因素驅(qū)動，以此構(gòu)建多重驅(qū)動因素的打分體系并構(gòu)建投資組合。
　　超額收益驅(qū)動因素選基效果對比：我們分別對四個(gè)維度下細(xì)分的26個(gè)驅(qū)動因素對權(quán)益基金及高彈性短期業(yè)績不佳基金進(jìn)行了測試，每類下我們挑選了一個(gè)最能夠驅(qū)動高彈性短期業(yè)績不佳基金后市獲得超額收益的因素進(jìn)行了詳細(xì)分析。四個(gè)精選驅(qū)動因素為長期相對強(qiáng)度、四因子調(diào)整Alpha、基金規(guī)模、重倉市值抱團(tuán)股，其中長期相對強(qiáng)度因素在高彈性短期業(yè)績不佳基金中的驅(qū)動效果優(yōu)于整體權(quán)益基金，其余三個(gè)因素在高彈性短期業(yè)績不佳基金及整體權(quán)益基金中均有效。
　　多重驅(qū)動因素構(gòu)建投資組合表現(xiàn)：投資組合業(yè)績表現(xiàn)良好，2012年至2023年2月10日，投資組合年化收益18.64%，超額權(quán)益基金等權(quán)年化收益5.22%。
　　◆基金優(yōu)選投資組合的持倉特征
　　不同市場風(fēng)格下的優(yōu)選基金特點(diǎn)：優(yōu)選出的持倉基金往往具有低動量、低估值、高成長的特征。風(fēng)格輪動市場環(huán)境下周期賽道基金占比較多，風(fēng)格一致的市場環(huán)境下周期及全市場賽道基金占比較多。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；報(bào)告中采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差，報(bào)告中結(jié)論均基于對歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)。