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核心觀點(diǎn)
　　歐州天然氣價(jià)格自上限協(xié)議達(dá)成連續(xù)九周回落
　　截至2023年2月10日，歐盟27國的天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到750TWh，為最大儲(chǔ)量的66.92%，較前一周-2.92pct，較上月-15.67pct，較去年同期+32.91pct，天然氣庫存持續(xù)消耗。德國方面，截至2月10日，天然氣在庫儲(chǔ)量達(dá)到181TWh，為最大儲(chǔ)量的73.39%，較前一周-4.21pct，較上月-17.62pct，較去年同期+40.01pct。
　　價(jià)格方面，上周（02/06~02/10），美國HenryHub、英國NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為2.48$/MMBtu（-2.5%）、16.59$/MMBtu （-7.2%）和17.21$/MMBtu（-6.0%）。荷蘭TTF天然氣價(jià)格自12月16日歐盟達(dá)成限價(jià)協(xié)議以來已連續(xù)九周下跌，已基本恢復(fù)至2022年初俄烏沖突爆發(fā)前水平。
　　OPEC不增產(chǎn)，俄羅斯減產(chǎn)，油價(jià)筑底反彈
　　三位OPEC代表上周表示，在本周的會(huì)議上，OPEC專家小組料建議維持該組織目前的產(chǎn)量政策不變。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計(jì)劃在3月份將原油日產(chǎn)量減少50萬桶。OPEC不增產(chǎn)，俄羅斯減產(chǎn)，預(yù)期供需趨緊，油價(jià)筑底有反彈。上周（02/06~02/10）WTI原油期貨和布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)分別為77.50（+1.32%）和84.13（+1.53%）美元/桶。
　　國際動(dòng)力煤市場(chǎng)下跌
　　2月6日~2月10日，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)154.7美元/噸（-6.6%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)238.5美元/噸（0.0%）、反映亞太市場(chǎng)的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為227.9美元/噸（-7.1%）。
　　歐洲電價(jià)回升，美國電價(jià)連續(xù)七周下跌
　　電力市場(chǎng)方面，歐洲主要國家電力市場(chǎng)日前交易價(jià)格小幅回升。上周均價(jià)來看，丹麥60.87EUR/MWh（-38.5%）、芬蘭123.70EUR/MWh（+14.6%）、法國142.72EUR/MWh （ +24.8% ）、荷蘭163.14EUR/MWh （ +8.2% ）、德國149.65EUR/MWh（+15.4%）、英國166.61EUR/MWh（+12.6%）。
　　美國方面，上周美國主要電力市場(chǎng)成交的次月交割電力期貨合約價(jià)格全面下跌。四大市場(chǎng)周均值為45.72$/MWh，較前周下跌-3.5%。其中得州ERCOT周均值33.29$/MWh（-6.4%）、南加州SOCAL周均值42.01$/MWh（-4.0%）、新英格蘭NEWPOOL周均值56.36$/MWh（-3.3%）、紐約周均值51.21$/MWh（-1.4%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場(chǎng)，中國企業(yè)是歐洲及美國光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的市場(chǎng)高速增長(zhǎng)中受益，看好在歐美市場(chǎng)有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場(chǎng)改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。