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投資要點(diǎn)：
　　公用事業(yè)：2月13日，國(guó)家能源局召開例行新聞發(fā)布會(huì)，明確加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，深化要素市場(chǎng)化改革，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，我們預(yù)計(jì)2023年電力市場(chǎng)化改革將大幅度推進(jìn)。自2002年電改5號(hào)文、2015年電改9號(hào)文以來(lái)，我國(guó)電力市場(chǎng)化機(jī)制取得十足進(jìn)展，但是我國(guó)當(dāng)前電價(jià)機(jī)制本質(zhì)上仍然是一套為煤電設(shè)計(jì)的區(qū)域性市場(chǎng)，無(wú)法滿足新能源占比持續(xù)提高的、大范圍跨省跨區(qū)輸送的新型電力系統(tǒng)，因此導(dǎo)致我國(guó)當(dāng)前電力行業(yè)發(fā)展困難重重，集中體現(xiàn)在三部分，分別是煤電的燃料成本傳導(dǎo)、新能源的調(diào)峰儲(chǔ)能成本傳導(dǎo)，以及能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的環(huán)境成本（即碳排放成本）傳導(dǎo)。在當(dāng)前煤電大范圍虧損、新能源配儲(chǔ)壓力持續(xù)增大背景下，進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革具備迫切性。
　　投資分析意見(jiàn)：1）火電轉(zhuǎn)型新能源的運(yùn)營(yíng)商：看好傳統(tǒng)煤電轉(zhuǎn)型新能源的綜合性電力龍頭，推薦中國(guó)電力、申能股份、粵電力A、華電國(guó)際、內(nèi)蒙華電、國(guó)電電力，以及地方性電力龍頭粵電力A和申能股份。2）純綠電公司：2022年股價(jià)整體受到壓制，當(dāng)前股價(jià)具備性價(jià)比，光伏回報(bào)率回升后業(yè)績(jī)存在彈性，推薦大唐新能源、三峽能源、龍?jiān)措娏?，建議關(guān)注廣宇發(fā)展等。3）新能源裝機(jī)上量利好儲(chǔ)能和綜合能源板塊：建議關(guān)注南網(wǎng)科技、南網(wǎng)儲(chǔ)能等。4）全國(guó)電價(jià)上行預(yù)期下，預(yù)計(jì)新疆將成為新時(shí)代能源洼地，推薦天富能源。
　　電網(wǎng)：省級(jí)儲(chǔ)能規(guī)劃達(dá)74.8GW，與電網(wǎng)火電一同支撐新能源消納。截止目前，已有超過(guò)20個(gè)省級(jí)行政區(qū)公布十四五儲(chǔ)能規(guī)劃，到2025年新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到74.8GW，據(jù)此測(cè)算未來(lái)三年累計(jì)裝機(jī)CAGR高達(dá)105%，新能源比例較高和缺電省份配儲(chǔ)比例更高。除配儲(chǔ)外，電網(wǎng)及火電對(duì)新能源消納也有很強(qiáng)的支撐能力。內(nèi)蒙古和新疆十四五新能源裝機(jī)量雖然高居全國(guó)第一和第三，但新型儲(chǔ)能規(guī)劃并不算高，這與兩地煤電裝機(jī)充裕直接相關(guān)。此外，第二批風(fēng)光大基地陸續(xù)開工，電網(wǎng)能否送出是新能源消納的決定性因素。青海2023能源工作會(huì)議上也指出要“超前謀劃電網(wǎng)項(xiàng)目，加快外送通道建設(shè)，加快構(gòu)建省內(nèi)網(wǎng)架”。
　　投資分析意見(jiàn)：1）直流輸電環(huán)節(jié)是新型電力系統(tǒng)建設(shè)中確定性最高、潛力最大的環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦：許繼電氣、國(guó)電南瑞、東方電纜，建議關(guān)注：派瑞股份、特變電工、平高電氣等；（2）特高壓交流以及常規(guī)超高壓電網(wǎng)將進(jìn)一步加強(qiáng)，重點(diǎn)推薦：思源電氣、建議關(guān)注平高電氣、中國(guó)西電等；（3）電網(wǎng)自動(dòng)化、數(shù)字化及智能化環(huán)節(jié)，建議關(guān)注：國(guó)網(wǎng)信通，四方股份、東方電子等；（4）煤電及儲(chǔ)能環(huán)節(jié)，重點(diǎn)推薦東方電氣，哈爾濱電氣，電化學(xué)儲(chǔ)能方向重點(diǎn)推薦林洋能源。
　　環(huán)保：隆基氫能推出低單位制氫成本新產(chǎn)品，映射“降本-增效-擴(kuò)規(guī)?！壁厔?shì)。2022年12月14日，隆基氫能在北京面向全球發(fā)布全新一代堿性電解水制氫設(shè)備ALKHi1系列產(chǎn)品，提出將不斷降低單位制氫成本（LCOH）來(lái)引領(lǐng)綠氫變革。這一理念折射出目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于可再生能源制氫的訴求是一致的，即通過(guò)“降本-增效-擴(kuò)規(guī)模”來(lái)發(fā)展氫能。
　　投資分析意見(jiàn)：1）制氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注隆基綠能、陽(yáng)光電源、寶豐能源、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)；2）儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)：建議關(guān)注中材科技、中復(fù)神鷹、蜀道裝備、中泰股份；3）加氫環(huán)節(jié)：建議關(guān)注厚普股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)機(jī)制改革進(jìn)度不及預(yù)期，組件價(jià)格回落不及預(yù)期。氫能政策節(jié)奏低于預(yù)期。