>> 西部證券-非銀金融行業(yè)關(guān)于境外上市備案管理制度規(guī)則發(fā)布實施的點評：企業(yè)境外上市政策落地，利好國際業(yè)務(wù)占比的高券商-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大小： |
322KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
羅鉆輝 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：2月17日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則，自2023年3月31日起實施，此次發(fā)布的制度規(guī)則包括《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》（以下簡稱“《管理試行辦法》”）和5項配套指引。
完善境外上市監(jiān)管制度，提升企業(yè)發(fā)行的可預(yù)期性。
《管理試行辦法》共六章，主要內(nèi)容包括五點：1）完善監(jiān)管制度，對境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動統(tǒng)一實施備案管理；2）明確備案要求；3）加強監(jiān)管協(xié)同；4）明確法律責(zé)任；5）增強制度包容性。與前期征求意見稿相比，《管理試行辦法》和配套監(jiān)管指引主要有三方面變化：一是完善負面清單；二是科學(xué)劃定監(jiān)管范圍；三是細化備案程序要求。
對于存量和增量企業(yè)的備案做出明確安排。
1）3月31日起（下同），已在境外發(fā)行上市的企業(yè)將視為存量企業(yè)，存量企業(yè)不要求立即備案，后續(xù)如涉及再融資等備案事項時按要求備案即可；2）已獲境外監(jiān)管機構(gòu)或者境外證券交易所同意（如香港市場已通過聆訊、美國市場已獲準注冊等），但未完成間接境外發(fā)行上市的境內(nèi)企業(yè)，給予6個月過渡期。在6個月內(nèi)完成境外發(fā)行上市的，視為存量企業(yè)；3）對于已獲中國證監(jiān)會核準批文的直接境外發(fā)行上市的申請人，在批文有效期內(nèi)可繼續(xù)推進境外發(fā)行上市事宜。
明確滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)備案后可在境外上市。
證監(jiān)會表示，對于VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市，備案管理將堅持市場化、法治化原則，加強監(jiān)管協(xié)同。證監(jiān)會將征求有關(guān)主管部門意見，對滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)境外上市予以備案，支持企業(yè)利用兩個市場、兩種資源發(fā)展壯大。
投資建議：《管理試行辦法》的出臺背景是基于擴大對外開放，支持企業(yè)用好兩個市場、兩種資源的政策導(dǎo)向，后續(xù)將提升境內(nèi)企業(yè)境外上市的可預(yù)期性。我們認為，《管理試行辦法》的落地將利好投行及交易所，推薦國際業(yè)務(wù)占優(yōu)勢的中資券商，包括中金公司、中信證券等；建議關(guān)注境內(nèi)企業(yè)上市集中的香港交易所。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、市場波動風(fēng)險、經(jīng)營及業(yè)務(wù)風(fēng)險。
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