>> 德邦證券-環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：煤炭?jī)r(jià)格全面下行，火電或?qū)⒂瓉?lái)困境反轉(zhuǎn)-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭雪 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
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行情回顧：本周，申萬(wàn)（2021）公用事業(yè)行業(yè)指數(shù)下跌2.26%，環(huán)保行業(yè)指數(shù)下跌2.09%。環(huán)保板塊中檢測(cè)服務(wù)板塊下跌幅度較大，下跌5.10%，公用事業(yè)中新能源發(fā)電和火電下跌幅度較大，分別下跌2.53%、2.70%。
行業(yè)動(dòng)態(tài)
環(huán)保：
（1）深入推進(jìn)廢舊設(shè)備回收，加大金融支持力度。2月14日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好推進(jìn)有效投資重要項(xiàng)目中廢舊設(shè)備規(guī)范回收利用工作的通知，通知提出將符合條件的廢舊設(shè)備回收利用項(xiàng)目納入中央預(yù)算內(nèi)投資支持范圍，重點(diǎn)支持廢舊設(shè)備回收、拆解處理、再制造、資源化利用等資源循環(huán)利用能力建設(shè)。支持各地加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)廢舊設(shè)備資源循環(huán)利用企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目的金融支持力度。重點(diǎn)推薦：致力于可再生塑料回收利用的【英科再生】。建議關(guān)注：定增收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，專(zhuān)注廢棄資源利用的【大地海洋】。
?。?）加快城鄉(xiāng)水環(huán)境治理，提升污水治理能力。2月10日，北京市人民政府發(fā)布《北京市全面打贏城鄉(xiāng)水環(huán)境治理殲滅戰(zhàn)三年行動(dòng)方案（2023年-2025年）》，方案指出，到2025年，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)污水收集處理設(shè)施基本全覆蓋，全市污水處理率達(dá)到98%，城鎮(zhèn)地區(qū)污水收集處理能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)，農(nóng)村地區(qū)生活污水得到全面有效治理，溢流污染治理取得明顯成效，劣V類(lèi)水體全面消除，再生水利用量大幅提高，污泥資源化利用水平顯著提升（本地資源化利用率達(dá)到20%以上），首都水環(huán)境問(wèn)題得到根治，水生態(tài)健康水平穩(wěn)步提升。重點(diǎn)推薦：水處理設(shè)備高新技術(shù)企業(yè)【唯賽勃】；建議關(guān)注：水務(wù)固廢協(xié)同發(fā)展的【首創(chuàng)環(huán)保】。
公用：
（1）國(guó)家能源局公布2022年光伏建設(shè)情況，分布式光伏裝機(jī)保持快速發(fā)展。2月17日，國(guó)家能源局發(fā)布2022年全國(guó)光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)顯示，2022年新增并網(wǎng)容量8740.8萬(wàn)千瓦，其中：集中式光伏電站3629.4萬(wàn)千瓦，分布式光伏5111.4萬(wàn)千瓦；而分布式光伏中戶用分布式裝機(jī)達(dá)到2524.6萬(wàn)千瓦。截至2022年底累計(jì)并網(wǎng)容量39204萬(wàn)千瓦，其中：集中式光伏電站23442萬(wàn)千瓦，分布式光伏電站15762萬(wàn)千瓦。重點(diǎn)推薦：新能源發(fā)電運(yùn)營(yíng)商【三峽能源】、【龍?jiān)措娏Α?，水電行業(yè)龍頭并積極拓展水風(fēng)光儲(chǔ)一體化建設(shè)的【長(zhǎng)江電力】。建議關(guān)注：工商業(yè)分布式光伏龍頭企業(yè)【芯能科技】。
?。?）歐洲碳邊界調(diào)整機(jī)制協(xié)議獲通過(guò)，綠氫被納入脫碳主要燃料。2月9日，歐洲議會(huì)環(huán)境、公共衛(wèi)生和食品安全委員會(huì)正式通過(guò)了歐洲碳邊界調(diào)整機(jī)制（CBAM）協(xié)議。CBAM將涵蓋鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力，并擴(kuò)展到氫氣、特定條件下的間接排放、某些前體以及一些下游產(chǎn)品，例如螺釘和螺栓以及類(lèi)似的物品鐵或鋼，新的協(xié)議擴(kuò)大加入氫氣（歐盟很多國(guó)家把綠氫納入脫碳主要燃料，而非歐盟國(guó)家主要是用煤炭生產(chǎn)灰氫）、若干化學(xué)前驅(qū)物、一些鋼鐵下游產(chǎn)品（例如螺絲、螺栓等），以及在特定條件下的范疇二間接排放。重點(diǎn)推薦：火風(fēng)光氫協(xié)同發(fā)展的【華電重工】。建議關(guān)注：完成氫能上中下游布局的【昇輝科技】；涉及堿性電解槽業(yè)務(wù)的【華光環(huán)能】；煤化工行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，立志打造全球最大綠氫公司的【寶豐能源】；國(guó)家電投控股，積極布局CCUS技術(shù)的【遠(yuǎn)達(dá)環(huán)?！浚焕滏湁嚎s機(jī)龍頭，布局氫能及CCUS的【冰輪環(huán)境】；布局堿性電解槽賽道，5年內(nèi)形成5-10GW電解水制氫設(shè)備產(chǎn)能的【隆基綠能】。
?。?）加快新型儲(chǔ)能建設(shè)，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)。2月16日，重慶市政府發(fā)布關(guān)于重慶市2022年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況及2023年計(jì)劃草案的報(bào)告。報(bào)告提出，新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)方面，圍繞構(gòu)建能源儲(chǔ)備調(diào)峰體系，加強(qiáng)儲(chǔ)能電池新材料、新技術(shù)、新裝備、新產(chǎn)品研發(fā)攻關(guān)，加大電力儲(chǔ)能設(shè)施建設(shè)和電力儲(chǔ)能場(chǎng)景應(yīng)用推廣支持力度，加快建設(shè)新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展示范區(qū)。重點(diǎn)推薦：南網(wǎng)旗下、電源清潔化+電網(wǎng)智能化的儲(chǔ)能龍頭【南網(wǎng)科技】；儲(chǔ)能訂單不斷落地的【林洋能源】；參股鈣鈦礦企業(yè)眾能光電并積極布局熔鹽儲(chǔ)能的【西子潔能】。
本周專(zhuān)題：近期，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格加速下跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年2月17日，京唐港Q5500混煤價(jià)格為1014元/噸，較2022年3月10日最高點(diǎn)已下降655元/噸，主要系煤炭保供政策逐步落地及海外煤炭供應(yīng)增加所致。自2020年10月，中國(guó)宣布澳煤禁令以來(lái)，澳煤出口量明顯下行，而近期這一禁令有所松動(dòng)，國(guó)內(nèi)重新放寬對(duì)澳大利亞煤炭進(jìn)口的禁令，澳煤解禁也對(duì)市場(chǎng)情緒有顯著改善。我們預(yù)計(jì)隨著動(dòng)力煤價(jià)格逐步回歸正常水平，有望帶動(dòng)火電企業(yè)盈利能力水平提升，其中年度長(zhǎng)協(xié)比例較低的火電企業(yè)更具業(yè)績(jī)彈性。此外，2023年1月以來(lái)，硅料、硅片價(jià)格有所反彈，主要系年后硅片廠商開(kāi)工率較低導(dǎo)致硅片短期供不應(yīng)求所致。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，保守預(yù)計(jì)2023年全國(guó)硅片約525GW，與終端350GW的需求相比，硅料和硅片兩個(gè)環(huán)節(jié)整體仍處于供大于求的狀態(tài)，因此我們預(yù)計(jì)2023年全年光伏組件價(jià)格或?qū)⒈３窒陆第厔?shì)，并推動(dòng)光伏電站投資回報(bào)率水平提升。
投資建議：“十四五”國(guó)家對(duì)環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度，建議積
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