>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：短期震蕩不改長期景氣-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源 |
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市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為-1.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.76%，中證軍工漲跌幅為-2.29%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.73%，漲跌幅排名為17/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.87%，漲跌幅排名為17/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+4.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+4.37%，中證軍工漲跌幅為+3.28%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.53%，漲跌幅排名為19/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.91%，漲跌幅排名為20/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為62.82，處于過去5年33.03%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為53.64，處于過去5年6.85%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點(diǎn)：1月12日成飛注入中航電測消息發(fā)布，成飛21年凈資產(chǎn)143.5億元，預(yù)計增發(fā)定價8.39元/股，中航電測2月2日復(fù)牌后走勢強(qiáng)勁，于本周2月13日迎來連續(xù)第八個20%漲停，為創(chuàng)業(yè)板首次，2月14日開板成交量達(dá)162.5萬手，換手率達(dá)27.5%。成飛注入中航電測后，其有望成為軍工行業(yè)市值第一的主機(jī)廠，行業(yè)天花板提高后有望帶動軍工行業(yè)整體向上。本周國防軍工各二級板塊走勢較弱。航天裝備、地面兵裝、軍工電子、航海裝備、航空裝備指數(shù)漲跌幅分別為-0.12%、-0.25%、-1.81%、-2.09%、-2.25%。今年年初軍工走勢較好，年初至今申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.91%，目前處在業(yè)績真空期與2023年度國防預(yù)算披露前夕，部分資金或傾向于獲利了結(jié)觀望，軍工本周出現(xiàn)一定調(diào)整。展望未來，軍工中長期高度景氣，2027建軍百年奮斗目標(biāo)要確保實(shí)現(xiàn)，二十大報告“安全”二字被高頻提及，國企改革資產(chǎn)注入喜報連連，軍工行業(yè)持續(xù)景氣。目前申萬國防軍工指數(shù)PETTM為53.64處于過去5年6.85%分位，軍工行業(yè)安全邊際較高，建議擇機(jī)配置。
國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風(fēng)險提示：軍品訂單及交付不及預(yù)期；業(yè)績不及預(yù)期；國企改革審批不通過風(fēng)險。
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