>> 光大證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)2023年第7周：裝備制造需求升溫，技術(shù)主權(quán)之爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大?。?/td>
| 1644KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
重點(diǎn)子行業(yè)觀點(diǎn)
1、宏觀指標(biāo)向好，裝備制造需求升溫：1月PMI指數(shù)為50.1%，環(huán)比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平明顯回升。1月人民幣貸款新增4.90萬(wàn)億元，超市場(chǎng)預(yù)期；社融新增5.98萬(wàn)億元，預(yù)期5.68萬(wàn)億元，存量同比增速9.4%，上月是9.6%；M2增速12.6%，上月是11.8%，預(yù)期11.6%；M1增速6.7%，上月是3.7%。1月新增社融和信貸均觸及市場(chǎng)預(yù)期上沿，企業(yè)中長(zhǎng)期信貸延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，政策引導(dǎo)和企業(yè)預(yù)期改善是驅(qū)動(dòng)融資“開(kāi)門(mén)紅”主因。
2、半導(dǎo)體設(shè)備：技術(shù)主權(quán)之爭(zhēng)仍是未來(lái)數(shù)年設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的主要?jiǎng)恿Α?yīng)用材料AMAT 22Q4收入67.4億美元同比增長(zhǎng)7%，毛利率46.7%同比下降0.5pct，23Q1收入指引64±4億美元，中值同比增長(zhǎng)2.5%。盡管2023年經(jīng)濟(jì)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)，但由于AMAT在關(guān)鍵技術(shù)節(jié)點(diǎn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、差異化產(chǎn)品的大量在手訂單、持續(xù)增長(zhǎng)的服務(wù)業(yè)務(wù)，公司業(yè)績(jī)將好于行業(yè)。江豐電子的功率半導(dǎo)體用覆銅陶瓷基板產(chǎn)線近日正式投產(chǎn)，為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體封裝產(chǎn)業(yè)提供可靠的國(guó)產(chǎn)化材料方案，已在對(duì)接國(guó)內(nèi)外大批訂單，企業(yè)任務(wù)飽滿。建議關(guān)注拓荊科技、芯源微、盛美上海、中微公司、精測(cè)電子、北方華創(chuàng)、華海清科、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、芯源微、晶盛機(jī)電、微導(dǎo)納米、廣立微、英杰電氣、國(guó)力股份、新萊應(yīng)材、正帆科技、富創(chuàng)精密、江豐電子、漢鐘精機(jī)、神工股份、路維光電。
3、通用設(shè)備：疫情防控優(yōu)化后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期疊加在科技領(lǐng)域的應(yīng)用，通用機(jī)械23年有望開(kāi)啟上行周期。半導(dǎo)體零部件的國(guó)產(chǎn)化、新能源汽車(chē)、風(fēng)機(jī)大型化等提高了對(duì)我國(guó)高端機(jī)床和刀具等通用機(jī)械設(shè)備的需求。五軸機(jī)床、高端刀具、滑動(dòng)軸承等還具備強(qiáng)進(jìn)口替代邏輯。同時(shí)，通用機(jī)械的傳統(tǒng)主業(yè)的下游需求還受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。主營(yíng)壓縮機(jī)、真空泵的漢鐘精機(jī)22年收入32.64億元同比增長(zhǎng)9%，凈利潤(rùn)6.41億元同比增長(zhǎng)32%，凈利率19.6%。機(jī)床行業(yè)建議關(guān)注科德數(shù)控、海天精工、拓斯達(dá)、紐威數(shù)控、國(guó)盛智科、浙海德曼；刀具行業(yè)建議關(guān)注歐科億、華銳精密、中鎢高新；滑動(dòng)軸承行業(yè)建議關(guān)注長(zhǎng)盛軸承、雙飛股份。
4、光伏設(shè)備：鈣鈦礦量產(chǎn)穩(wěn)定性痛點(diǎn)取得突破，光伏銅電鍍量產(chǎn)化攻克漸行漸近。據(jù)CPIA發(fā)布數(shù)據(jù)，22年我國(guó)多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)量以及新增光伏裝機(jī)量、光伏產(chǎn)品出口總額均大幅增長(zhǎng)。硅片供應(yīng)緊缺局面未有顯著改善，價(jià)格快速反彈，硅料需求大幅回升，報(bào)價(jià)調(diào)漲，但長(zhǎng)期全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)，利潤(rùn)合理分配趨勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)改變。鈣鈦礦量產(chǎn)穩(wěn)定性痛點(diǎn)取得攻克，產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)明顯，皇氏集團(tuán)與寶馨科技分別推進(jìn)鈣鈦礦相關(guān)技術(shù)合作，設(shè)備端布局者持續(xù)增加，供應(yīng)小試、中試線為主，短期TCO玻璃格局更具優(yōu)勢(shì)。國(guó)電投近期與羅博特科、東威科技簽訂銅電鍍?cè)O(shè)備戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，23H1是HJT電池片大規(guī)模量產(chǎn)線跑通投產(chǎn)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，Cu-HJT或成為降本增效必備選項(xiàng)。推薦邁為股份（電新聯(lián)合覆蓋）、建議關(guān)注高測(cè)股份、捷佳偉創(chuàng)、微導(dǎo)納米、奧特維、京山輕機(jī)、天宜上佳、金晶科技、德滬涂膜（未上市）、芯碁微裝、蘇大維格、東威科技、羅博特科、寶馨科技、德龍激光。
5、鋰電設(shè)備：鋰電設(shè)備估值處歷史低位，出海與新技術(shù)驅(qū)動(dòng)新設(shè)備上線。截至2023/2/17，近一年鋰電設(shè)備指數(shù)跌幅達(dá)30%，終端新能源汽車(chē)需求與海外電池廠擴(kuò)產(chǎn)為兩大信心來(lái)源。盡管23年1月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比下滑，但主要受非消費(fèi)需求及能力影響，未來(lái)新能源汽車(chē)滲透率有望恢復(fù)較高水平；電池端海外擴(kuò)產(chǎn)看歐美，據(jù)LGES預(yù)測(cè)，23年全球電池需求將同增33%至890GWh，北美/歐洲/中國(guó)的動(dòng)力電池需求分別同比增長(zhǎng)60%/40%/20%；鋰電隔膜設(shè)備作為鋰電材料生產(chǎn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化較低的環(huán)節(jié)，歐克科技第一條濕法隔膜生產(chǎn)線預(yù)計(jì)23年3月交付。推薦先導(dǎo)智能、東威科技、驕成超聲，建議關(guān)注杭可科技、利元亨、聯(lián)贏激光、歐克科技。
6、工程機(jī)械：國(guó)內(nèi)基建與地產(chǎn)投資預(yù)期邊際向好，工程機(jī)械銷(xiāo)量有望逐漸好轉(zhuǎn)。2023年1月中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)指數(shù)同比降幅擴(kuò)大9.35pct，表明國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)短期仍處于下行周期內(nèi)。在新一年國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的大環(huán)境下，基建與地產(chǎn)投資有望邊際改善，工程機(jī)械國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量預(yù)期有望逐步好轉(zhuǎn)，全面好轉(zhuǎn)還有待于觀察基建及地產(chǎn)投資恢復(fù)程度，以及存量設(shè)備的消化程度。維持推薦三一重工、中聯(lián)重科（A/H）、恒立液壓等工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。
風(fēng)險(xiǎn)分析：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基建投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
