>> 平安證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報：光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量創(chuàng)新高，海外大儲裝機持續(xù)高增-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
大小： |
2700KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
皮秀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周（2023.2.13-2.17）新能源細分板塊行情回顧。本周風(fēng)電指數(shù)（866044.WI）下跌4.26%，跑輸滬深300指數(shù)2.51個百分點，當(dāng)前風(fēng)電板塊市盈率（PE_TTM）約25.2倍。申萬光伏設(shè)備指數(shù)（801735.SI）下跌4.47%，其中，申萬光伏電池組件指數(shù)下跌4.43%，申萬光伏加工設(shè)備指數(shù)下跌2.54%，申萬光伏輔材指數(shù)下跌5.19%，當(dāng)前光伏板塊市盈率約25.47倍。本周儲能指數(shù)（884790.WI）下跌2.03%，當(dāng)前儲能板塊整體市盈率為50.39倍。
本周重點話題
風(fēng)電：海外風(fēng)機巨頭2022年大幅虧損。近期，維斯塔斯公布2022年經(jīng)營情況，2022年虧損15.72億元，是上市以來最大規(guī)模的虧損。在新冠疫情、俄烏沖突、通脹等多重因素的影響之下，海外風(fēng)機巨頭盈利水平呈現(xiàn)大幅下滑，在此背景下，風(fēng)機巨頭不得不上調(diào)產(chǎn)品銷售價格，根據(jù)維斯塔斯披露信息，20222Q4的陸上風(fēng)機新增訂單平均價格1.15歐元/W，同比上升34%；西門子-歌美颯也上調(diào)了風(fēng)機銷售價格；目前海外風(fēng)機巨頭的產(chǎn)品銷售價格已經(jīng)明顯高于國內(nèi)，國內(nèi)外風(fēng)機價格的剪刀差正在快速擴大。按照維斯塔斯2023年的相關(guān)指引，盡管產(chǎn)品銷售價格上漲，2023年的EBIT margin所處區(qū)間為-2%~3%，虧損幅度可能會有所縮小但仍將虧損。我們認為，國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢正在快速增強，未來出海層面可能迎來重要機遇。
光伏：2022年我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)新高，行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元。2022年，全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量分別達到82.7萬噸、357GW、318GW、288.7GW，同比增長均超過55%；行業(yè)總產(chǎn)值突破1.4萬億元人民幣。全年光伏技術(shù)創(chuàng)新水平加快提升，智能光伏示范引領(lǐng)初見成效，市場應(yīng)用持續(xù)拓展擴大，2022年光伏產(chǎn)品出口超過512億美元，光伏組件出口超過153GW。本周，隆基氫能面向全球發(fā)布全新一代堿性電解水制氫設(shè)備ALKHi1系列產(chǎn)品；光伏硅料價格成交價格基本持穩(wěn)或微漲，預(yù)計短期仍有持穩(wěn)動力，后續(xù)將在尋求新的供需平衡點過程中波動調(diào)整。2023年依托N型新型電池技術(shù)的差異化產(chǎn)品有望快速兌現(xiàn)迭代紅利，看好新型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)；光伏輔材環(huán)節(jié)有望實現(xiàn)量利齊升，建議關(guān)注POE膠膜、逆變器、跟蹤支架等環(huán)節(jié)。
儲能：海外大儲市場高速發(fā)展，國內(nèi)大儲企業(yè)業(yè)績有望受益。近期，海外多個機構(gòu)發(fā)布儲能裝機全年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年底，美國大儲累計裝機達8.8GW，2023年已部署即將落地的項目共計9.4GW，儲能裝機有望翻番；我們認為，2023年美國大儲裝機有望高速增長，新增裝機有望達到40-50GWh。英國2022年新增大儲裝機800MWh，同時已規(guī)劃和部署的項目規(guī)模超過60GW，未來有望引領(lǐng)歐洲大儲裝機增長。國內(nèi)大儲各環(huán)節(jié)企業(yè)全球競爭力優(yōu)良，積極推進海外產(chǎn)品認證、渠道布局，業(yè)績有望放量。建議關(guān)注電池、PCS、系統(tǒng)集成等環(huán)節(jié)已有海外布局的頭部企業(yè)。
投資建議。風(fēng)電板塊：看好海上風(fēng)電，重點包括兩個方向，一是出海，二是海上風(fēng)電向深遠海發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機會，推薦大金重工、明陽智能、東方電纜、亞星錨鏈等海風(fēng)核心標的，關(guān)注新強聯(lián)。儲能板塊：關(guān)注海外大儲市場相關(guān)機遇。電池環(huán)節(jié)，建議關(guān)注產(chǎn)品已獲海外認證、市場地位領(lǐng)先的寧德時代、鵬輝能源；PCS和集成環(huán)節(jié)，建議關(guān)注海外布局扎實的陽光電源、科華數(shù)據(jù)、科陸電子等。光伏板塊：供給端價格企穩(wěn)及終端需求放量可期，重點看好新型電池細分賽道，建議關(guān)注N型電池組件及相關(guān)設(shè)備、材料企業(yè)，包括隆基股份、通威股份、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、帝爾激光等。
風(fēng)險提示。1）電力需求增速不及預(yù)期的風(fēng)險。風(fēng)電、光伏受宏觀經(jīng)濟和用電需求的影響較大，如果電力需求增速不及預(yù)期，可能影響新能源的開發(fā)節(jié)奏。2）部分環(huán)節(jié)競爭加劇的風(fēng)險。在雙碳政策的背景下，越來越多的企業(yè)開始涉足風(fēng)電、光伏制造領(lǐng)域，部分環(huán)節(jié)可能因為參與者增加而競爭加劇。3）貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇的風(fēng)險。國內(nèi)光伏制造、風(fēng)電零部件在全球范圍內(nèi)具備較強的競爭力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果全球貿(mào)易保護現(xiàn)象加劇，將對相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4）技術(shù)進步和降本速度不及預(yù)期的風(fēng)險。海上風(fēng)電仍處于平價過渡期，如果后續(xù)降本速度不及預(yù)期，將對海上風(fēng)電的發(fā)展前景產(chǎn)生負面影響；各類新型光伏電池的發(fā)展也依賴于后續(xù)的技術(shù)進步和降本情況，可能存在不及預(yù)期的風(fēng)險。
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