>> 廣州期貨-一周集萃-玉米與淀粉：轉向淀粉-玉米價差-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
2602KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
| 下載權限： |
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摘要:
行情回顧
國內玉米現貨分化運行，東北與華北產區(qū)穩(wěn)中偏弱運行，南北方港口則多有反彈；期價持續(xù)反彈，近月相對強于遠月，淀粉-玉米價差變動不大。
邏輯觀點
對于玉米而言，近期期價持續(xù)反彈，直觀原因是南北方港口庫存下降，帶動南北方港口現貨價格上漲，繼而帶動市場定價邏輯發(fā)生改變，即期價不再滑向進口到港成本，后期甚至可能轉向預期余糧壓力逐步釋放，繼而進入基于年度產需缺口而進行的補庫存階段。但目前存在諸多不確定性因素，其一是產區(qū)現貨依然弱勢，尚無法確定余糧壓力是否已經釋放；其二是內外價差較大，而期價結構遠月依然貼水，不支持持續(xù)補庫操作，也就是說，目前可能只是區(qū)域性供需矛盾或市場參與者的搶跑行為。綜上所述，我們轉向中性觀點，建議前期空單平倉離場，暫不建議入場做多；
對于淀粉而言，目前淀粉現貨加工已經虧損，盤面5月合約淀粉生產利潤接近盈虧平衡，但期價已經升水現貨，這主要源于淀粉副產品的持續(xù)下跌，但淀粉行業(yè)供需依然寬松，再加上產銷區(qū)玉米表現的差異。在這種情況下，淀粉單邊尚需謹慎，可考慮入場做多淀粉-玉米價差，一方面可以規(guī)避玉米原料端的風險，另一方面可以等待后期行業(yè)供需的改善。
行情展望
轉為中性觀點，。
操作建議
建議前期空單離場，或轉向淀粉-玉米價差套利，5月合約可考慮以160一線作為止損。
風險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流
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