>> 德邦證券-美容護理行業(yè)周報：情人節(jié)小促試水，拉開美護復(fù)蘇序幕-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭澄懷 |
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醫(yī)美周觀點：近期我們就全國多家連鎖醫(yī)美機構(gòu)放開后恢復(fù)情況進行跟蹤，1月份各城市及機構(gòu)間恢復(fù)情況出現(xiàn)分化，整體來看恢復(fù)態(tài)勢良好，多數(shù)機構(gòu)端對23年經(jīng)營規(guī)劃及預(yù)期較為樂觀，隨陸續(xù)復(fù)工疊加放開后客流修復(fù)，看好醫(yī)美消費持續(xù)復(fù)蘇，消費端3月旺季需求或?qū)⒉糠智爸弥?月消費，機構(gòu)端或?qū)⑻崆?月促銷布局應(yīng)對疫后需求釋放。除疫后恢復(fù)經(jīng)營正?；?，終端獲客難的問題隨新增量渠道進入有望得到一定緩解；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好再生產(chǎn)品紅利延續(xù)，關(guān)注膠原蛋白類產(chǎn)品、合規(guī)水光產(chǎn)品及國貨產(chǎn)品的發(fā)展機會。
化妝品周觀點：目前化妝品行業(yè)整體雖仍處淡季，情人節(jié)作為年后第一個促銷節(jié)點在活動周期縮短情況下熱度不減，美妝禮盒形式仍為各品牌首選，且多以大單品為核心搭配產(chǎn)品組合，更注重在包裝上營造節(jié)日氛圍而非產(chǎn)品推新升級；從品牌上看，海外品牌延續(xù)重營銷投入風(fēng)格，國貨品牌對情人節(jié)小促表現(xiàn)更為理性。隨著疫情放開后人們消費熱情逐漸恢復(fù)，情人節(jié)期間線上線下驗證復(fù)蘇態(tài)勢初顯，情人節(jié)后馬上將迎來38女王節(jié)大促，活動維度將會更加全面、品類也將更加豐富，國貨推新布局持續(xù)進行，我們堅定看好國貨替代背景下行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性機會，看好38女王節(jié)大促國貨表現(xiàn)，建議底部提前布局。
行業(yè)新聞：①雍禾植發(fā)將于2月14日起在全國所有雍禾植發(fā)及發(fā)之初院部進行調(diào)價，從按毛囊單位計價改為“一口價”。②愛朋醫(yī)療于2月8日推出醫(yī)美行業(yè)首個針對術(shù)后修護的功能性飲料——愛臻能，嚴(yán)格遵循ERAS術(shù)后加速康復(fù)的科學(xué)理念，為醫(yī)美用戶帶來舒適修護的新手段。③ Medytox公司在針對大熊制藥在生產(chǎn)過程中非法獲取和使用其肉毒毒素菌種和商業(yè)秘密提起的民事訴訟一審中獲得全勝。法院判令自10日起停止大熊制藥生產(chǎn)制造及銷售包括Nabota在內(nèi)的所有肉毒桿菌產(chǎn)品，并將該菌株交付于Medytox公司，并向Medytox支付400億韓元的賠償金。④四川瀘州警方于2月8日偵破首起醫(yī)美行業(yè)麻藥案，該案件涉案金額高達(dá)1.2億元，制假銷售范圍涉及全國20個省、市，160個縣（市、區(qū)）。⑤橘宜集團2022年銷售額達(dá)17.6億，同比增長近30%，增長領(lǐng)先于市場大盤。旗下品牌橘朵全年銷售額突破10億，躋身天貓國貨彩妝銷量TOP5，抖音國貨彩妝銷量TOP2；酵色全年銷售額突破7.5億，同比2020年兩年增長超過7倍，成為天貓、抖音平臺口紅銷量第一的國貨品牌。⑥蘇寧環(huán)球正在籌備新設(shè)醫(yī)美機構(gòu)，計劃在北京、南京布局，在南京設(shè)立抗衰再生醫(yī)學(xué)研究中心，充分與公司主業(yè)房地產(chǎn)、酒店商業(yè)多年積累的高端客戶聯(lián)動，打造本地高端醫(yī)美機構(gòu)，新設(shè)醫(yī)美機構(gòu)預(yù)計2023年可營業(yè)。
重點公司更新：①江蘇吳中：公司控股股東蘇州吳中投資控股有限公司持有公司122,795,762股股份（均為無限售流通股），占公司總股本的17.24%。本次部分股份解除質(zhì)押及再質(zhì)押后，控股股東累計質(zhì)押股份數(shù)量81,400,000股，占其持有公司股份總數(shù)的66.29%，占公司總股本的11.43%。②朗姿股份：公司境外控股子公司阿卡邦于2月16日發(fā)布了2022年度業(yè)績預(yù)告，營業(yè)收入91,211.63萬元，較去年上漲7.52%；凈利潤5,162.93萬元，較去年下降29.61%。由于2021年度營業(yè)利潤扭虧為盈，遞延所得稅資產(chǎn)同比大幅增加，凈利潤較營業(yè)利潤增幅較大，使得2022年度凈利潤較2021年度同比下降。
投資建議：疫情下醫(yī)美龍頭業(yè)績兌現(xiàn)度高，再生類新品推廣均符合預(yù)期，驗證行業(yè)需求的類剛需屬性和成長性，醫(yī)美龍頭公司估值有望未來隨著行業(yè)景氣度恢復(fù)向上；目前進入化妝品銷售淡季，我們建議在下一輪旺季大促之前重點關(guān)注各家新品推廣、渠道布局的規(guī)劃以把握最強α！繼續(xù)重點推薦美護3大主線：（1）醫(yī)美上游廠商：剛需輕醫(yī)美+強消費韌性：推薦愛美客，重點關(guān)注華東醫(yī)藥、江蘇吳中、昊海生科；（2）醫(yī)美下游機構(gòu)：供給出清+復(fù)蘇領(lǐng)先：繼續(xù)推薦朗姿股份、重點關(guān)注醫(yī)思健康；（3）功能性護膚品：需求穩(wěn)健+國貨崛起：重點推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，重點關(guān)注丸美股份、上海家化、水羊股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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