>> 德邦證券-電子行業(yè)周觀點(diǎn)：關(guān)注AI算力基礎(chǔ)設(shè)施及磁性元件錯殺機(jī)會-230219
| 上傳日期： |
2023/2/19 |
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| 574KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳海進(jìn),陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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半導(dǎo)體：設(shè)備板塊情緒修復(fù)，消費(fèi)電子IC有望震蕩上行。上周半導(dǎo)體板塊走勢偏弱，其中IC、半導(dǎo)體材料子版塊指數(shù)（中信三級行業(yè)指數(shù)）均下跌約4.5%，而半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)跌幅略?。ㄏ碌?.6%）。設(shè)備環(huán)節(jié)前期受到部分晶圓廠量產(chǎn)延期&海外貿(mào)易政策影響普遍回調(diào)，但中芯京城預(yù)計23Q2左右開始量產(chǎn)（延后了1~2個季度）?？紤]到頭部晶圓廠的恢復(fù)量產(chǎn)，建議關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備細(xì)分龍頭。IC設(shè)計板塊本周回調(diào)較多，可能受到下游需求未見明顯恢復(fù)等影響。隨著去年同期手機(jī)等銷售基數(shù)的走低，消費(fèi)電子出貨增速大概率迎來反彈。
汽車電子：特斯拉宏圖計劃第三篇章即將發(fā)布，推薦東山精密/瑞可達(dá)/聯(lián)創(chuàng)電子。上周美國拜登政府發(fā)布充電樁相關(guān)行動，短期情緒面受挫，實(shí)質(zhì)影響有限。繼續(xù)推薦光伏/新能車/充電樁三重景氣賽道磁性元件，建議關(guān)注可立克/京泉華。3月1日，特斯拉宏圖計劃第三篇章發(fā)布在即，建議關(guān)注4680產(chǎn)業(yè)鏈東山精密，特斯拉車及儲能產(chǎn)業(yè)鏈瑞可達(dá)，攝像頭環(huán)節(jié)聯(lián)創(chuàng)電子。今年車企降本增效是大趨勢，市場擔(dān)心智能化成為減配項(xiàng)，激光雷達(dá)短期承壓。后續(xù)關(guān)注激光雷達(dá)能否下探到20萬元區(qū)間，產(chǎn)業(yè)跨越至1到N階段。珠城科技作為家電連接器龍頭，轉(zhuǎn)型汽車光儲值得關(guān)注。
PCB板塊推薦滬電股份。2023年以來，滬電股份股價上漲約30%，我們認(rèn)為主要受到業(yè)績超預(yù)期和ChatGPT算力需求催化。我們認(rèn)為ChatGPT對算力的需求屬于確定性趨勢，而滬電股份服務(wù)器產(chǎn)品用于高端AI和HPC占比較多有望受益AI算力建設(shè)。市場擔(dān)憂云計算廠商資本開支削減需求走弱，但是我們認(rèn)為PCIe 5.0以及800G交換機(jī)的推出對滬電股份的業(yè)績影響遠(yuǎn)超整體需求的下滑。持續(xù)推薦滬電股份。
消費(fèi)電子：騰訊事件不必悲觀，繼續(xù)推薦MR/VR鏈。上周，騰訊XR業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)調(diào)整，變更硬件發(fā)展路徑。我們認(rèn)為，事件背后本質(zhì)緣由是XR行業(yè)開放生態(tài)的趨勢逐漸確立，大廠更加傾向于聚焦自身優(yōu)勢領(lǐng)域，于產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展利好而不利空。另外，根據(jù)彭博社報道，蘋果或?qū)⑦x擇在WWDC大會發(fā)布首款XR產(chǎn)品，屆時對于XR生態(tài)、商業(yè)模式的定義有望引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)投入進(jìn)入加速階段。
面板有望迎量價齊升機(jī)會。本周面板板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢。當(dāng)前大尺寸面板價格已經(jīng)全面筑底小幅反彈，IT產(chǎn)品部分已經(jīng)止跌。我們認(rèn)為在當(dāng)前的市場價格下，面板廠商有維持低稼動率以減少現(xiàn)金流出的動力。當(dāng)前面板和品牌廠庫存趨于健康，產(chǎn)品價格有望向上突破現(xiàn)金成本。我們認(rèn)為后續(xù)各尺寸價格在突破現(xiàn)金成本前，行業(yè)競爭博弈程度較弱，行業(yè)低稼動率區(qū)間態(tài)勢不變。在行業(yè)需求由淡轉(zhuǎn)旺以及電視品牌廠商補(bǔ)庫存的拉動下，LCD面板有機(jī)會迎來溫和量價齊升的機(jī)會。
投資建議：建議關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備細(xì)分龍頭：拓荊科技/芯源微/精測電子/中微公司等；關(guān)注低位IC設(shè)計板塊，標(biāo)的包括：東芯股份/晶晨股份/艾為電子/樂鑫科技等。繼續(xù)推薦光伏/新能車/充電樁三重景氣賽道磁性元件，建議關(guān)注可立克/京泉華。推薦東山精密/瑞可達(dá)/聯(lián)創(chuàng)電子，關(guān)注珠城科技。建議關(guān)注消費(fèi)電子標(biāo)的：立訊精密、長盈精密、兆威機(jī)電、華興源創(chuàng)等。PCB領(lǐng)域持續(xù)推薦滬電股份；建議關(guān)注面板雙雄京東方A/TCL科技，同時關(guān)注面板上游材料優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：三利譜/奧來德/萊特光電等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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