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政策規(guī)劃及招投標(biāo)啟動(dòng)是信創(chuàng)發(fā)展的核心催化劑。當(dāng)前時(shí)間，新一輪信創(chuàng)政策已經(jīng)出臺(tái)，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)從黨政的關(guān)鍵環(huán)節(jié)向全行業(yè)延伸，行業(yè)信創(chuàng)需求將在23年持續(xù)釋放。我們認(rèn)為本輪信創(chuàng)的產(chǎn)業(yè)推動(dòng)力度比19年范圍更大、持續(xù)性更長(zhǎng)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，重點(diǎn)推薦金山辦公、中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技、恒生電子、頂點(diǎn)軟件。
　　信創(chuàng)細(xì)分在計(jì)算機(jī)板塊中擁有較大超額收益。根據(jù)Wind發(fā)布的信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)，2010年12月31日至今，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到861.50%，相較于同期計(jì)算機(jī)（申萬(wàn)）指數(shù)超額收益較大。2019年，我國(guó)黨政電子公文替換正式開(kāi)啟招標(biāo)，并預(yù)期三年內(nèi)完成替換；隨著招標(biāo)推進(jìn)，我國(guó)信創(chuàng)領(lǐng)域基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?019年1月至2021年12月，信創(chuàng)板塊整體表現(xiàn)突出，其中，中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技、中國(guó)長(zhǎng)城、金山辦公等頭部企業(yè)漲幅較大。
　　回顧19年的信創(chuàng)行情我們認(rèn)為政策規(guī)劃及招投標(biāo)啟動(dòng)是信創(chuàng)發(fā)展的核心催化劑，22年新一輪信創(chuàng)政策密集出臺(tái)。2022年1月，國(guó)家發(fā)改委公布《“十四五”推進(jìn)國(guó)家政務(wù)信息化規(guī)劃》提出，到2025年國(guó)家電子政務(wù)網(wǎng)安全保障達(dá)到新水平，全面落實(shí)信息安全和信息系統(tǒng)等級(jí)分級(jí)保護(hù)制度，基本實(shí)現(xiàn)政務(wù)信息化安全可靠應(yīng)用，確保政務(wù)信息化建設(shè)和應(yīng)用全流程安全可靠，標(biāo)志了“十四五”期間黨政信創(chuàng)從電子公文向電子政務(wù)延伸。2022年9月，國(guó)資委下發(fā)了79號(hào)文件，全面指導(dǎo)并要求國(guó)央企落實(shí)信息化系統(tǒng)的信創(chuàng)改造，要求5年內(nèi)國(guó)央企完成信創(chuàng)替換，國(guó)央企全面信創(chuàng)意味著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)從黨政關(guān)鍵環(huán)節(jié)向全行業(yè)的延伸，行業(yè)信創(chuàng)需求在2023年持續(xù)釋放。
　　行業(yè)信創(chuàng)招投標(biāo)加速。以金融行業(yè)為例，根據(jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)、劍魚(yú)標(biāo)訊等數(shù)據(jù)源，我們統(tǒng)計(jì)出金融行業(yè)500萬(wàn)元以上的信創(chuàng)相關(guān)招投標(biāo)信息；據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)自2022年9月以來(lái)，金融行業(yè)信創(chuàng)大單招標(biāo)數(shù)量明顯增加，數(shù)量較前8個(gè)月增長(zhǎng)顯著，金融信創(chuàng)招標(biāo)節(jié)奏呈現(xiàn)出加速趨勢(shì)。
　　對(duì)比19年黨政電子公文替換，我們認(rèn)為本輪信創(chuàng)的產(chǎn)業(yè)推動(dòng)力度比19年范圍更大、持續(xù)性更長(zhǎng)。19年黨政信創(chuàng)政策出臺(tái)后，2020年即達(dá)到采購(gòu)的高峰，21年底基本完成替代。而本輪行業(yè)信創(chuàng)目前仍處在政策落地，招投標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)信創(chuàng)采購(gòu)的高峰將在24-26年。此外，我們認(rèn)為行業(yè)信創(chuàng)及黨政電子政務(wù)的替換空間較黨政電子公文替換更廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司將進(jìn)入新一輪業(yè)績(jī)紅利期。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦金山辦公、中國(guó)軟件、誠(chéng)邁科技、恒生電子、頂點(diǎn)軟件，建議關(guān)注太極股份、中國(guó)長(zhǎng)城、彩訊股份、中孚信息、麒麟信安、奇安信、啟明星辰。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇