>> 招商證券-家電行業(yè)周報23w7：地產反轉+消費復蘇+新能源轉型，家電行情持續(xù)演繹-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1023KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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一、周觀點：地產反轉+消費復蘇+新能源轉型，家電行情持續(xù)演繹
1、1月社融數(shù)據(jù)超預期、節(jié)后線下消費客流復蘇超預期
1月社融數(shù)據(jù)超預期、新房房價上漲城市數(shù)量超過下跌，家電耐用品延續(xù)估值修復行情，其中以海信家電、浙江美大、帥豐電氣為代表的公司表現(xiàn)尤為突出：1）海信集團高管換屆，賈少謙、于芝濤作為曾經海信家電和海信視像兩家公司的掌舵人,分別出任集團總裁和常務副總裁，有助于從更高層面調動集團資源、推動上市公司市值做大做強；2）浙江美大董事會換屆，同樣開啟核心高管團隊年輕化進程，市場給予積極反饋。此外，我們繼續(xù)看好龍頭企業(yè)格力電器、美的集團、火星人、老板電器估值與業(yè)績雙升。
隨著春節(jié)假期結束，地鐵客流量迅速回升、短途出行意愿已經顯著恢復，我們繼續(xù)看好線下渠道布局完善、消費復蘇相關標的：1）小廚電：小熊電器、蘇泊爾、九陽股份；2）個護：飛科電器、倍輕松；3）清潔：科沃斯、石頭科技；4）投影：光峰科技、極米科技。
此外，新能源轉型方向新增推薦東方電熱、盾安環(huán)境、三花智控等公司，建議關注相關領域新增訂單落地情況。
2、關注智能投影&清潔電器月報《投影多技術路線布局成共識，掃地機降本以價換量謀新篇》
投影儀：據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2023年1月智能投影行業(yè)實現(xiàn)線上銷售額9.0億元，同比-21.8%，銷售量55.6萬臺，同比-15.0%。1月表觀增速下滑主要受到兩方面原因影響：1）春節(jié)錯期導致去年同期基數(shù)偏高；2）新冠疫情在2022年底回歸“乙類乙管”之后，1月進入大規(guī)模感染階段，對短期消費能力與消費欲望造成沖擊。技術路線方面，奧維數(shù)據(jù)顯示12月DLP銷量市占率32.2%，LCD達到67.8%，考慮到LCD封閉式光機技術實現(xiàn)突破，此前的黑點、散熱以及亮度等問題悉數(shù)得到解決，已成為2022年投影行業(yè)主要的增量來源。根據(jù)我們此前的產業(yè)調研，2023年700-800流明亮度的LCD產品有望沖擊2000元價格帶，對標中端DLP產品，且具備一定價格優(yōu)勢，因此廠商在不同技術路線的布局將是重要看點，推薦極米科技、光峰科技。
清潔電器：據(jù)奧維云網數(shù)據(jù)，2023年1月掃地機器人行業(yè)實現(xiàn)線上銷售額6.0億元，同比-28.9%；銷量20.0萬臺，同比-31.9%，春節(jié)錯期是導致表觀增速下滑的主要原因,1-2月數(shù)據(jù)結合來看或更有價值。均價層面，2023年1月行業(yè)均價自去年8月份以來首次回落至3000元以下，隨龍頭品牌對主銷機型進行降價，中高端價格帶顯著拓寬，1月份4000-4999元區(qū)間產品銷量占比同比+20.4 pcts至26.2%，對比之下5000元以上區(qū)間產品銷量同比6.1 pcts至2.9%，進一步驗證之前過高的產品定價策略是導致掃地機器人需求在消費景氣度承壓環(huán)境下難以兌現(xiàn)的核心原因。根據(jù)產業(yè)調研，2023年龍頭掃地機器人新品通過功能、商務以及供應鏈三方面有望降本10%左右，主銷產品售價或將下探至3000-3500元。以價換量背景之下，我們預計2023年掃地機器人行業(yè)銷售額同比+15%~20%，銷量同比+20%~25%；同時，考慮到龍頭品牌成本占優(yōu)，較高的行業(yè)集中度有望維持，推薦科沃斯、石頭科技。
二、重點公告及數(shù)據(jù)跟蹤
本周重點公告及跟蹤包括中央一號文件繼續(xù)鼓勵綠色智能家電下鄉(xiāng)、1月份一線城市房間同環(huán)比上漲&二三線下降、湖南以超大力度支持新能源汽車高質量發(fā)展、蘇寧以后聯(lián)合美的發(fā)布空調新品、海信視像管理層換屆、格力亮相2023年美國AHR展、小熊電器發(fā)布2022年業(yè)績快報等。數(shù)據(jù)方面，建議關注洛圖科技2022年智能盒子市場數(shù)據(jù)&中國客廳智能設備線上零售數(shù)據(jù)，奧維云網2023年1月集成灶線上零售數(shù)據(jù)等。
三、“外資”北上動態(tài)
本周陸股通增持0.1%以上標的：TCL科技、新寶股份、浙江美大、海爾智家、老板電器、萊克電氣、三花智控、格力電器。
風險提示：終端需求不及預期、地產需求不及預期、競爭格局加劇等
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