>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230218
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 1188KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅寬幅震蕩，截至周五收盤，主力合約CU2303收于68880元/噸，周度漲0.67%?，F(xiàn)貨方面，2月17日上海有色1#電解銅均價(jià)69045元/噸，較2月10日漲770元/噸；洋山銅平均倉單溢價(jià)24.5美元/噸，周環(huán)比漲2美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：近期公布的美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)、通脹和零售銷售數(shù)據(jù)均超出預(yù)期，通脹螺旋仍難以消解，表明美國(guó)過熱的經(jīng)濟(jì)仍需要進(jìn)一步緊縮來降溫，未來需警惕市場(chǎng)再度交易衰退的可能性。
2、供應(yīng)端：外電2月13日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告顯示，2022年前11個(gè)月，全球精煉銅產(chǎn)量為22,796,019噸，表觀消費(fèi)量為23,617,313噸，全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺821,294噸。2021年前11個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺372,611噸，全年供應(yīng)短缺472,580噸。
3、需求端：SMM調(diào)研，2023年1月份SMM銅板帶開工率下降至53.67%，環(huán)比減少23.3個(gè)百分點(diǎn)，同比減少16.43個(gè)百分點(diǎn)。SMM預(yù)計(jì)2023年2月銅板帶開工率64.64%，環(huán)比增加個(gè)10.97百分點(diǎn)。
據(jù)調(diào)研國(guó)內(nèi)21家銅箔生產(chǎn)企業(yè)，總涉及產(chǎn)能77.28萬噸，數(shù)據(jù)顯示2023年1月國(guó)內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.73萬噸，環(huán)比下降23.84%，同比增加27.55%。1月份銅箔行業(yè)受春節(jié)假期影響均較為明顯。（Mysteel）
4、庫存端：2月17日LME銅庫存64825噸，減少150噸。本周上期所銅庫存較上周增7589噸至249598噸。截至2月17日周五，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一增加0.91萬噸至32.54萬噸，較上周五增加1.25萬噸，較節(jié)前增加12.88萬噸，節(jié)后累庫幅度略高于去年同期的12.27萬噸，從12月末開始全國(guó)庫存已經(jīng)連續(xù)8周周度累庫。
【交易策略】
基本面方面，二月為傳統(tǒng)淡季，據(jù)草根調(diào)研，節(jié)后基建開工恢復(fù)尚可，但房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈開工大幅不及預(yù)期。當(dāng)前國(guó)內(nèi)無論是社會(huì)庫存還是交易所庫存都在近期出現(xiàn)明顯累庫，反應(yīng)出較弱的供需關(guān)系，而三月中旬之前為傳統(tǒng)累庫季，如果庫存脫離危險(xiǎn)水平，則低庫存支撐邏輯也將進(jìn)一步淡化。緊縮壓力之下，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)高位難以維持，期貨逢高沽空，期權(quán)賣出虛值看漲。
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