>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)每周一話：全面注冊制正式落地，壽險進(jìn)入優(yōu)質(zhì)配置階段-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
2145KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：全面注冊制正式落地，非銀板塊估值回調(diào)后積極看好
保險階段性沖擊已過，資負(fù)雙擊下看好上行空間。1）上市險企公布1月保費(fèi)，春節(jié)提前及疫情影響下展業(yè)受到較大影響，人身險保費(fèi)增速出現(xiàn)負(fù)增長；財險增長放緩，其中汽車銷量受政策退出等影響拖累車險保費(fèi)，農(nóng)險保持良好增速；展望未來，階段性沖擊已過，看好龍頭險企繼續(xù)維持開門紅以來的邊際回暖，預(yù)計節(jié)奏領(lǐng)先的龍頭險企在一季度實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)；2）主線邏輯來自于政策及經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢下，地產(chǎn)資產(chǎn)的修復(fù)及長端利率的提升，資產(chǎn)端修復(fù)將有效帶動行業(yè)估值快速抬升，疊加負(fù)債端改善賦予行業(yè)較高上行空間；3）當(dāng)前行業(yè)2023年P(guān)EV為0.31-0.67倍，其中節(jié)奏領(lǐng)先、彈性較強(qiáng)的國壽估值0.67倍，估值百分位僅9.7%，重點推薦。
全面注冊制正式落地，看好投行具備優(yōu)勢的頭部券商。1）本周證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，全面注冊制正式落地。隨著注冊制的全面推開，券商在支持企業(yè)直接融資、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面有望發(fā)揮更為重要的作用，看好投行具備優(yōu)勢的頭部券商；2）本周市場熱度繼續(xù)提升，兩市交投明顯回升，資本市場持續(xù)回暖疊加政策端發(fā)力，低基數(shù)效應(yīng)下券商板塊業(yè)績彈性值得關(guān)注；3）看好成長性與韌性兼?zhèn)涞拇N和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-1.7%，日均成交環(huán)比+14.3%，兩融余額環(huán)比+0.47%，滬港通凈流入31.06億元，深港通凈流入51.45億元。
保險：上市險企1月月度保費(fèi)增速表現(xiàn)分化；5年期國債收益率+0.002bp至2.6976%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：北交所做市交易業(yè)務(wù)將于2月20日正式啟動；證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則。
公告：東方證券2022實現(xiàn)歸屬凈利潤30.1億元，同比-44.0%；國聯(lián)證券以15.0億元競得中融基金51%股權(quán)。
風(fēng)險提示
1、市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程放緩；
2、資本市場改革進(jìn)程放緩
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