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核心觀點(diǎn)：
　　2月18日，銀保監(jiān)會(huì)、央行發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（簡(jiǎn)稱《辦法》）?！掇k法》是在2012年試行辦法基礎(chǔ)上，結(jié)合新巴三III和我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀修訂而成。整體修訂方向和我們前期關(guān)于新巴III專題研究（《巴塞爾協(xié)議Ⅲ最終版對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的影響》）關(guān)注點(diǎn)大體一致?！墩髑笠庖姼濉酚烧暮?5個(gè)附件組成，共計(jì)40萬字，體系龐大，重要關(guān)注點(diǎn)如下：
　　銀行分檔管理，滿足差異化資本監(jiān)管要求?！掇k法》按照資產(chǎn)規(guī)模和境外債權(quán)債務(wù)暴露將商業(yè)銀行分為三檔（見表1），我們通過發(fā)債商業(yè)銀行361家樣本（總資產(chǎn)284萬億元）測(cè)算，一檔47家，總資產(chǎn)規(guī)模樣本254萬億元；二檔304家，總資產(chǎn)規(guī)模樣本30萬億元；三檔10家，總資產(chǎn)規(guī)模樣本692億元?？梢钥闯觯粰n銀行總資產(chǎn)占主要。
　　個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重劃分更精細(xì)，整體有下行?！掇k法》對(duì)按揭進(jìn)行了細(xì)化，以LTV為標(biāo)準(zhǔn)劃分為五檔（見表2）。因?yàn)槲覈?guó)按揭首付比例較高，LTV低，預(yù)計(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有所下調(diào)。
　　對(duì)公整體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有所下調(diào)。投資級(jí)公司風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%下調(diào)至75%，對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%下調(diào)至85%。
　　一般政府債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)。根據(jù)《辦法》規(guī)定，對(duì)一般債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由20%下降至10%，專項(xiàng)債仍為20%，保持不變。
　　同業(yè)債權(quán)和銀行次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上調(diào)?！掇k法》將商業(yè)銀行分為A+、A、B、C四個(gè)等級(jí)，對(duì)不同等級(jí)商業(yè)銀行采用差異化風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重標(biāo)準(zhǔn)（見表3）。A+級(jí)上調(diào)5%~10%，A級(jí)上調(diào)15%，B級(jí)上調(diào)30%~50%，C級(jí)上調(diào)125%~130%。銀行次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%上調(diào)至150%。
　　銀行賬簿投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品需穿透。參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，提出三種計(jì)量方法，分別是穿透法、授權(quán)基礎(chǔ)法和1250%權(quán)重，并詳細(xì)規(guī)定了各方法應(yīng)滿足的條件。由于商業(yè)銀行債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有系統(tǒng)性提高，可能會(huì)導(dǎo)致相關(guān)資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提高，而且由于穿透要求提高，可能會(huì)導(dǎo)致銀行自營(yíng)投資基金業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)?？赡苴呌谑湛s。
　　總結(jié)來看，《辦法》對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的管理更為差異化和精細(xì)化，傳統(tǒng)信貸和非銀行債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下降，銀行同業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提高，體現(xiàn)了規(guī)范同業(yè)，促進(jìn)實(shí)體的監(jiān)管取向，利好資產(chǎn)端傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比高，負(fù)債端同業(yè)負(fù)債占比低的銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）重要監(jiān)管政策集中出臺(tái)，機(jī)構(gòu)在消化期間可能會(huì)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致流動(dòng)性受階段性影響；（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（3）國(guó)際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。