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 22年集中式光伏新增裝機(jī)占比繼續(xù)下降，23年有望迎來裝機(jī)大年。國家能源局公布2022年光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況，2022年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)87.4 GW，同比+59%；其中集中式/分布式光伏新增36.3/51.5GW。2022年集中式光伏新增裝機(jī)占比41.5%，同比-2.8 ppts，我們推測(cè)主要由于2022年組件價(jià)格高企，對(duì)集中式光伏裝機(jī)需求影響更加顯著（集中式光伏裝機(jī)初始投資成本顯著高于分布式光伏，相同投資收益率邊界條件下，組件價(jià)格上漲對(duì)集中式光伏投資約束更大）。根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，截至2023年2月15日，182mm單晶單面PERC組件均價(jià)約1.77元/W（周環(huán)比+1.1%，較2022年11月中旬高點(diǎn)-10.6%）。我們預(yù)計(jì)隨著上游產(chǎn)能持續(xù)釋放光伏組價(jià)價(jià)格仍處于下降通道中，降價(jià)預(yù)期下2023年新能源裝機(jī)有望顯著放量。
　　港股電力運(yùn)營(yíng)商23年1月新能源電量高增。部分港股電力運(yùn)營(yíng)商公布2023年1月發(fā)/售電量數(shù)據(jù)，我們測(cè)算新能源電量同比均高增：華潤(rùn)電力(+56.7%)、中廣核新能源(+62.0%)、新天綠色能源(+29.6%)、龍?jiān)措娏?+44.3%)、大唐新能源(+55.0%)。我們推測(cè)電量高增主要受裝機(jī)增長(zhǎng)及來風(fēng)同比好轉(zhuǎn)共同影響。
　　投資建議：維持公用事業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，能源轉(zhuǎn)型機(jī)遇期，把握成長(zhǎng)與價(jià)值雙重主線。（1）火電轉(zhuǎn)型：火電電源側(cè)消納優(yōu)勢(shì)助力新能源轉(zhuǎn)型擴(kuò)張，推薦國電電力、申能股份，受益標(biāo)的華能國際、粵電力A、華潤(rùn)電力、中國電力；（2）新能源：收益率回歸合理推動(dòng)裝機(jī)放量，推薦三峽能源、龍?jiān)措娏?、云南能投；?）水電：把握大水電價(jià)值屬性，推薦長(zhǎng)江電力、川投能源、華能水電、國投電力；（4）核電：低碳基荷價(jià)值顯現(xiàn)，政策推進(jìn)核準(zhǔn)加速，推薦中國核電、中國廣核。
　　市場(chǎng)回顧：上周水電（-2.02%）、火電（-2.74%）、風(fēng)電（-2.83%）、光伏（-4.37%）、燃?xì)猓?1.02%），相對(duì)滬深300分別-0.27%、-0.99%、-1.08%、-2.62%、+0.72%。電力行業(yè)漲幅第一的公司為通寶能源(+17.25%)，燃?xì)庑袠I(yè)漲幅第一的公司為ST升達(dá)(+5.33%)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期，煤價(jià)漲幅超預(yù)期，市場(chǎng)電價(jià)上漲不及預(yù)期，煤電價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制推進(jìn)低于預(yù)期等。