>> 國泰君安-億緯鋰能(300014)股權(quán)激勵點評：擬推出第四期股權(quán)激勵，收入目標(biāo)超預(yù)期-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
427KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖,牟俊宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司推出第四期股權(quán)激勵計劃，收入激勵超市場預(yù)期。2023年公司有望在動力儲能業(yè)務(wù)高速增長和供應(yīng)鏈合資企業(yè)產(chǎn)能釋放共同推動下實現(xiàn)量利齊升。
投資要點：
維持“增持”評級。公司股權(quán)激勵計劃顯示出對長期增長的充分信心。維持2022-2024年EPS為1.55元、3.26元、4.54元，維持公司目標(biāo)價為137.79元。
公司公告，擬推出第四期股權(quán)激勵。具體內(nèi)容：1）授予對象：包括公司總裁合計在內(nèi)165人，首次授予3000萬股，預(yù)留500萬股；2）授予價格：41.23元/股；3）股票來源：向激勵對象定向發(fā)行；4）解鎖條件：2023-2026年每年25%解鎖，條件為2023/2024/2025/2026年的營業(yè)收入分別不低于700、1000、1500、2000億元；5）費用攤銷：預(yù)計2023-2027年分別攤銷5.28、4.21、2.30、1.09、0.18億元。
股權(quán)激勵實現(xiàn)員工利益共享，收入激勵超市場預(yù)期。目前公司第三期和第四期限制性股票激勵計劃所涉權(quán)益共占公告日公司股本總額2.51%，激勵總額對應(yīng)現(xiàn)價約40.97億元，充分激發(fā)員工積極性。同時公司公布2026年激勵收入目標(biāo)不低于2000億元，2021-2026年CAGR有望達(dá)到64%，彰顯公司成長信心。
市場份額進(jìn)一步提升，一體化布局盈利能力改善。2022年公司實現(xiàn)國內(nèi)動力電池裝機(jī)7.2GWh，同比增長139.3%，位居國內(nèi)第6較2021年顯著提升，儲能業(yè)務(wù)受益于下游國內(nèi)外大儲、通信客戶以及沃太能源等在戶儲領(lǐng)域的放量同樣實現(xiàn)高速增長。隨著以青海鹽湖為代表的產(chǎn)業(yè)鏈合資企業(yè)產(chǎn)能陸續(xù)釋放，公司成本有望進(jìn)一步優(yōu)化。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
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