>> 東興證券-銀行行業(yè)2022年商業(yè)銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)點評：4Q22盈利增速改善，資產(chǎn)質(zhì)量指標平穩(wěn)-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 781KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
林瑾璐,田馨宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：2月15日，銀保監(jiān)會公布2022年銀行業(yè)主要監(jiān)管指標。商業(yè)銀行2022年實現(xiàn)凈利潤2.3萬億，同比增長5.44%；平均資本利潤率9.33%，同比下降0.31pct；凈息差1.91%，環(huán)比下降3BP；年末不良率1.63%，環(huán)比下降3BP，撥備覆蓋率205.85%，環(huán)比提高0.31pct。具體點評如下：
凈利潤增速環(huán)比提升，預(yù)計主要受益于撥備反哺。2022年商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤2.3萬億，同比增5.44%，增速較3Q22提升4.21pct，預(yù)計主要受益于資產(chǎn)質(zhì)量向好情況下信用成本的下降。從收入端來看:（1）年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增10.82%，環(huán)比略微放緩；2022年凈息差1.91%，環(huán)比下降3BP，預(yù)計量難補價、凈利息收入仍偏弱。（2）2022年非息收入占比為18.8%，同比下降1.01pct，非息收入受理財贖回潮、債市波動的影響較大。從不良指標來看，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，預(yù)計凈利潤增速環(huán)比提升主要貢獻來自撥備反哺。
非上市農(nóng)商行盈利回暖，預(yù)計信用成本改善。從細分板塊來看，國有行、股份行凈利潤增速穩(wěn)中略降，同比增速分別為5.03%、8.76%，環(huán)比3Q22下降1.30pct、0.28pct。城商行凈利潤增速為6.64%，環(huán)比下降8.97pct，或主要源于息差下行。農(nóng)商行凈利潤增速-2.3%，較3Q22提升55.44pct；預(yù)計部分非上市農(nóng)商行在三季度加大風(fēng)險處置、撥備計提后，四季度信用成本改善；同時，凈息差環(huán)比逆勢提升4BP。另外，從已公布業(yè)績快報的上市城農(nóng)商行來看，凈利潤同比增速均高于行業(yè)平均。如江蘇銀行（+29.45%）、成都銀行（+28.2%）、杭州銀行（+26.11%）、寧波銀行（+15.44%）、蘇農(nóng)銀行（+29.4%）、張家港行（+29.5%）、常熟銀行（+25.41%）。中小銀行業(yè)績持續(xù)分化，長三角、成渝等區(qū)域優(yōu)質(zhì)行更具成長性。
商業(yè)銀行資產(chǎn)增速維持高位，國有行、城商行擴表速度進一步加快。2022年末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增10.82%，環(huán)比略微放緩。從細分行業(yè)來看，國有行、城商行總資產(chǎn)增速環(huán)比提高0.23pct、0.49pct至12.9%、10.69%，擴表速度加快；股份行、農(nóng)商行總資產(chǎn)增速延續(xù)下滑態(tài)勢，環(huán)比分別下降0.34pct、0.57pct至6.88%、9.44%。擴表速度分化亦反映了四季度信貸投放的政策驅(qū)動特征，國有大行、城商行保持較強擴表力度。
商業(yè)銀行凈息差環(huán)比繼續(xù)收窄，農(nóng)商行環(huán)比改善。商業(yè)銀行2022年凈息差為1.91%，環(huán)比收窄3BP，同比收窄16BP。其中，國有行、股份行、城商行凈息差分別為1.9%、1.99%、1.67%，環(huán)比收窄2BP、2BP、7BP，農(nóng)商行凈息差環(huán)比提升4BP至2.1%。四季度市場化融資需求不足，信貸投放更多為政策驅(qū)動，總體定價相對較低；同時，隨著存量貸款重定價，前期降息的影響逐步體現(xiàn)；而負債成本偏剛性，降幅較低。展望來看，預(yù)計今年一季度重定價沖擊后，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、需求回暖，銀行凈息差有望趨穩(wěn)。
不良實現(xiàn)“雙降”、處置力度較強，細分行業(yè)不良率均環(huán)比下降。2022年末，商業(yè)銀行不良貸款余額為2.98萬億，環(huán)比三季度末減少83億；不良貸款率為1.63%，環(huán)比下降3BP，不良實現(xiàn)雙降。關(guān)注貸款占比2.25%，環(huán)比提高2BP，同比下降6BP，資產(chǎn)質(zhì)量指標總體穩(wěn)定。撥備覆蓋率環(huán)比略微提升0.31pct至205.85%，行業(yè)風(fēng)險抵補能力提升。據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2022年銀行業(yè)金融機構(gòu)累計處置不良資產(chǎn)3.1萬億元，保持較強處置力度。從細分板塊來看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行年末不良貸款率分別為1.31%、1.32%、1.85%、3.22%，環(huán)比下降1BP、2BP、4BP、7BP。結(jié)合上市銀行表現(xiàn)，非上市農(nóng)商行不良壓力相對較大，但隨著政策支持力度加碼，環(huán)比有所改善；國股行、城商行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。
投資策略：從監(jiān)管數(shù)據(jù)和已公布上市行業(yè)績快報來看，2022年商業(yè)銀行盈利增速改善，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)平穩(wěn)。展望后續(xù)，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，重點領(lǐng)域政策持續(xù)寬松，企業(yè)、居民端市場化融資需求改善，商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境、風(fēng)險預(yù)期有望持續(xù)改善。當前板塊估值仍處歷史低位，4Q22機構(gòu)持倉僅微幅提升，估值修復(fù)空間較大。重點推薦：（1）穩(wěn)地產(chǎn)政策加碼緩釋資產(chǎn)質(zhì)量壓力，消費信貸和財富管理業(yè)務(wù)回暖催化估值回升：招商銀行、平安銀行；（2）江浙區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小銀行，成長性持續(xù)凸顯：寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、杭州銀行。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)濟失速下行、地產(chǎn)融資政策或銷售恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致房企資金鏈斷裂觸發(fā)表內(nèi)表外信用風(fēng)險等。
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