>> 華安證券-化工行業(yè)萬華化學基本面周度動態(tài)跟蹤：2022年業(yè)績預計見底，需求恢復仍存較大預期-230220
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 2166KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
王強峰 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1655.65億元，同比增長13.76%；歸母凈利潤162.39億元，同比下降34.12%；Q4實現(xiàn)營業(yè)收入351.45億元，同比下降8.04%,環(huán)比下降14.90%；歸母凈利潤26.31億元，同比下降48.48%,環(huán)比下降18.42%。受成本高漲及需求低迷雙重影響，整體業(yè)績符合預期。未來在需求逐步修復帶動下，我們預計今年MDI價格中樞有望上移，隨著公司新產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，盈利能力長期可期。
短期終端需求仍在恢復中，截至2023.02.17，聚合MDI/純MDI/TDI/硬泡聚醚/軟泡聚醚價格分別為16000/18500/ 19750/9750/9750元/噸，周環(huán)比分別為-3.03/-4.15/-2.71/+2.09/0%，聚合MDI/純MDI/TDI價差周環(huán)比分別為-8.71/-10.18/-7.99%。
目前MDI下游廠家處于補庫階段，未來春季行情疊加地產(chǎn)竣工端及出行鏈的逐步修復，我們預計未來MDI價格中樞將有所上移。萬華化學40萬噸MDI裝置于2022年底投產(chǎn)，MDI及TDI價格、價差的修復將改善公司主營業(yè)務業(yè)績。
風險提示：項目投產(chǎn)進度不及預期；產(chǎn)品價格大幅波動；裝置不可抗力的風險；下游需求復蘇不及預
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