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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　基礎(chǔ)化工推薦復(fù)蘇預(yù)期指引基本面改善且有成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，以及長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)替代背景下的細(xì)分行業(yè)新材料頭部企業(yè)。
　　摘要：
　　周觀點(diǎn)：基礎(chǔ)化工行業(yè)推薦三條主線。1、發(fā)展主線：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯。22年承壓的化工品需求復(fù)蘇的強(qiáng)預(yù)期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進(jìn)行資本開(kāi)支的龍頭企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、鈦白粉等。2、安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期的國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢(shì)帶來(lái)強(qiáng)阿爾法，建議關(guān)注市場(chǎng)份額有望大幅提升的細(xì)分領(lǐng)域的新材料企業(yè)，受益的相關(guān)子行業(yè)包括潤(rùn)滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹(shù)脂等。其中，復(fù)蘇預(yù)期下，重卡銷量或超預(yù)期，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)標(biāo)的股價(jià)位置尚在底部。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來(lái)上游新能源材料的爆發(fā)式增長(zhǎng)，新進(jìn)入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來(lái)階段性過(guò)剩和緊缺的場(chǎng)景將共存，“更高更好更快”的新技術(shù)層出不窮帶來(lái)破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關(guān)材料包括LiFSI、硅碳負(fù)極及新型負(fù)極膠。此外，光伏排產(chǎn)超預(yù)期將帶動(dòng)輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。4、價(jià)格方面：漲幅前五：液氯（華東）（+86.18%）、硝酸（華東地區(qū)）（+14.29%）、煤焦油（山西）（+6.80%）、EDC（Cfr東南亞）（+5.36%）、VCM（CFr東南亞）（+5.13%）。5、價(jià)差方面：硝酸常壓法價(jià)差（+10.53%）、PVC電石法價(jià)差（+6.30%）、PVA價(jià)差（+5.17%）、醋酸乙烯價(jià)差（+3.98%）、液氨煤頭價(jià)差（+3.91%）。周價(jià)差跌幅前五：硝酸銨價(jià)差（-9.06%）、黃磷價(jià)差（-7.22%）、百草枯價(jià)差（-6.55%）、己二酸胺價(jià)差（-6.55%）、興化氯化銨價(jià)差（-6.12%）。
　　投資建議：推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、龍佰集團(tuán)、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍(lán)曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風(fēng)光股份、揚(yáng)農(nóng)化工、興發(fā)集團(tuán)等，相關(guān)受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國(guó)際、巨化股份、永和股份、金石資源、回天新材、山東?；?、遠(yuǎn)興能源、凱盛新材、岳陽(yáng)興長(zhǎng)、萬(wàn)潤(rùn)股份、中自科技、奧福環(huán)保、艾可藍(lán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦。