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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)交易延續(xù)前期主線，多重因素壓制權(quán)益表現(xiàn)；海外歐美貨幣政策趨緊預(yù)期持續(xù)牽引美、德債利率上行，歐洲擺脫衰退預(yù)期推動(dòng)歐股上行。
　　摘要：
　　上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：歐股＞商品＞債券＞美股＞港股＞港股。市場(chǎng)延續(xù)交易前期主線，資金面緊張與信貸好轉(zhuǎn)拉動(dòng)短端利率繼續(xù)上行，居民部門縮表與地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢(shì)未見反轉(zhuǎn)而繼續(xù)壓制長(zhǎng)端利率，收益率曲線走平。盈利盤止盈、地緣政治擔(dān)憂以及交易面博弈等多重因素壓制A股與港股表現(xiàn)。海外美股小幅震蕩，市場(chǎng)預(yù)期歐洲有望擺脫衰退，推動(dòng)歐股上行。美債與歐債利率受貨幣政策趨緊預(yù)期影響繼續(xù)上行。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期基本交易完畢，大宗商品整體價(jià)格震蕩上行，燃料油持續(xù)受土耳其地震與俄羅斯減產(chǎn)影響，價(jià)格漲幅較大。
　　對(duì)國(guó)內(nèi)而言，大類資產(chǎn)交易延續(xù)前期主線，多重因素壓制權(quán)益表現(xiàn)。社融信貸總量?jī)?yōu)結(jié)構(gòu)差推高短端利率，房地產(chǎn)行業(yè)并未出現(xiàn)明顯改善趨勢(shì)，市場(chǎng)延續(xù)交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期弱化，推動(dòng)長(zhǎng)端利率下行。盈利盤止盈、地緣政治擔(dān)憂以及交易面博弈等多重因素壓制A股，大宗商品整體價(jià)格震蕩上行。對(duì)海外而言，貨幣政策趨緊預(yù)期牽引利率上行，美股大幅下跌。
　　對(duì)海外而言，貨幣政策趨緊預(yù)期繼續(xù)牽引利率上行，歐洲擺脫衰退預(yù)期推動(dòng)歐股上行。市場(chǎng)延續(xù)交易前期美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向趨緊的預(yù)期，美債利率上行，收益率曲線趨熊平；歐債利率亦由于歐洲央行表態(tài)偏鷹而上行。由于經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升且韌性較強(qiáng)，通脹下行趨勢(shì)確定，市場(chǎng)預(yù)期歐洲有望擺脫衰退，歐股漲幅達(dá)到1.1%，為全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家權(quán)益市場(chǎng)中表現(xiàn)最佳者。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，海外央行貨幣政策超預(yù)期