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今日焦點(diǎn):
　　中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)更新：第八批國(guó)家集採(cǎi)正式啟動(dòng)
　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥（512.HK - HK$4.72）：完成中國(guó)首個(gè)特許房顫鐳射消融手術(shù)
　　重點(diǎn)：
　　第八批國(guó)家組織藥品集中採(cǎi)購(gòu)自2月20日開(kāi)始。根據(jù)公佈的藥品填報(bào)範(fàn)圍，本次共有41個(gè)品種、181個(gè)品規(guī)的藥品納入集採(cǎi)，如阿加曲班注射劑、氨氯地平阿托伐他汀口服常釋劑型、丙戊酸鈉注射劑等，涵蓋全身用抗感染藥物、心腦血管系統(tǒng)藥物、血液和造血系統(tǒng)藥物、神經(jīng)系統(tǒng)藥物等治療領(lǐng)域，其中肝素類(lèi)產(chǎn)品首次被納入集採(cǎi)。第八批國(guó)家集採(cǎi)入選品種比去年有所減少，但入選品規(guī)同比增加，我們預(yù)計(jì)藥企之間的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥完成國(guó)內(nèi)首例特許房顫（AF）鐳射消融手術(shù)。遠(yuǎn)大醫(yī)藥宣佈，治療心房顫動(dòng)的創(chuàng)新醫(yī)療器械HeartLight X3激光消融平臺(tái)近日在瑞金海南醫(yī)院順利完成了中國(guó)首例特許準(zhǔn)入的房顫激光消融臨床治療，是公司在心腦血管精準(zhǔn)介入診療的一次重大進(jìn)展。HeartLight X3由CardioFocus開(kāi)發(fā)，並於2020年獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的批準(zhǔn)。與之前的產(chǎn)品相比，HeartLight X3的消融和手術(shù)時(shí)間顯著加快。遠(yuǎn)大醫(yī)藥?kù)?021年與CardioFocus簽署了2000萬(wàn)美元的獨(dú)家授權(quán)協(xié)議。HeartLight X3作為全球唯一可通過(guò)鐳射實(shí)現(xiàn)房顫消融的產(chǎn)品，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　房顫消融手術(shù)的滲透率預(yù)計(jì)將保持增長(zhǎng)。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)房顫患者人數(shù)預(yù)計(jì)約2000萬(wàn)人。中國(guó)成人房顫標(biāo)準(zhǔn)化患病率為1.6%，其中43.8%為初診，75歲以上人群占比超過(guò)5%，而目前我國(guó)房顫手術(shù)治療量不到1%。隨著中國(guó)人口老齡化的加速，房顫消融手術(shù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2023年至2025年間的複合增長(zhǎng)率為8.5%。結(jié)合遠(yuǎn)大醫(yī)藥在房顫消融手術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)該產(chǎn)品有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　我們的觀點(diǎn)：我們看好遠(yuǎn)大醫(yī)藥的核心優(yōu)勢(shì)：（1）營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力較強(qiáng)（公司22年上半年?duì)I收為52億港元，同比增長(zhǎng)14.1%，毛利率為62.5%），（2）在房顫消融手術(shù)領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，（3）在研管線豐富（截至22年上半年公司共有114個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，其中仿製藥項(xiàng)目為68個(gè)，創(chuàng)新藥項(xiàng)目為46個(gè)）。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)/E7.5倍，我們維持公司“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)23年公司EPS為0.7港元。
　　風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，電生理市場(chǎng)滲透率低於預(yù)期。（曲卓妮）