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事件
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.15億元，同比提升14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.72億元，同比提升31%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比提升37%，其中，2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.17億元，同比提升14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比提升40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比提升28%。
　　核心觀點(diǎn)
　　營(yíng)收增長(zhǎng)顯韌性。受復(fù)雜多變的外部環(huán)境影響，2022年小家電市場(chǎng)小幅下滑，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，廚房小家電零售額為520.3億元，同比下降7%；零售量為22049萬(wàn)臺(tái)，同比下滑13%。在此背景下，小熊電器營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增幅分別達(dá)14%和31%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性。
　　高質(zhì)量穩(wěn)步發(fā)展驅(qū)動(dòng)盈利能力提升。2022年公司歸母凈利率達(dá)9.04%，較去年提升1.19個(gè)pct。一方面，公司采取積極措施提升自身盈利能力，【產(chǎn)品端】從過去粗放式多sku路線調(diào)整至精品路線，縮減sku數(shù)量，優(yōu)化產(chǎn)品布局；【渠道端】積極布局抖音、小紅書等新興電商渠道，打造“短視頻+直播+社群平臺(tái)”新營(yíng)銷模式，提升線上自有渠道比例；【制造端】新生產(chǎn)基地投入建設(shè)，構(gòu)建數(shù)字化運(yùn)營(yíng)體系，加大深加工能力。
　　另一方面，公司堅(jiān)守產(chǎn)品與品牌定位，維持渠道及高周轉(zhuǎn)優(yōu)勢(shì)，【產(chǎn)品端】堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新，堅(jiān)持高性價(jià)比產(chǎn)品策略，聚焦年輕一代消費(fèi)群體；【渠道端】固守電商優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持渠道多元化布局。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們看好公司采取產(chǎn)品精品化戰(zhàn)略以及注重“抖音”等線上新興營(yíng)銷渠道布局，品牌影響力及競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為41.15/47.69/54.84億元，同比分別增長(zhǎng)14%/16%/15%，歸母凈利潤(rùn)分別為3.72/4.39/5.12億元，同比分別增長(zhǎng)31%/18%/17%，攤薄每股收益分別為2.39/2.81/3.28元，對(duì)應(yīng)PE分別為30/25/21倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、線上銷售占比較高風(fēng)險(xiǎn)。