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1月滬深300指數(shù)上漲7.4%，申萬汽車指數(shù)上漲10.9%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。1月汽車銷售164.9萬輛，同比下降35.0%、環(huán)比下降35.5%；其中乘用車銷量146.9萬輛，同比下降32.9%、環(huán)比下降35.2%，主要是春節(jié)假期時間差異1月工作日同比去年大幅減少，及購置稅優(yōu)惠政策退出所致。商用車銷售18.0萬輛，同比下降47.7%、環(huán)比下降38.1%，客車及卡車同環(huán)比均下降。1月新能源汽車銷量40.8萬輛，同比下降6.3%，銷量小幅下降，批發(fā)、零售滲透率分別為26.8%、25.7%。考慮到春節(jié)假期時間差異影響，同環(huán)比基數(shù)均較低，預計2023年2月汽車銷量同環(huán)比均有上升。后續(xù)隨著經(jīng)濟逐步恢復，汽車銷量有望實現(xiàn)增長。
　　支撐評級的要點
　　1月乘用車批發(fā)、零售銷量同環(huán)比均下降。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，1月狹義乘用車批發(fā)銷量144.9萬輛，同比下降32.9%、環(huán)比下降34.8%；零售銷量達129.3萬輛，同比下降37.9%、環(huán)比下降40.4%。隨著春節(jié)假期結(jié)束，生產(chǎn)消費復蘇，加之部分新車型上市，汽車需求有望回暖。后續(xù)隨著經(jīng)濟逐漸復蘇、芯片短缺問題逐步緩解，乘用車銷量有望回暖。1月國內(nèi)豪華品牌乘用車銷量19萬輛，同比下降36%、環(huán)比下降28%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降45%、環(huán)比下降45%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預計和品牌吸引力下降、新能源發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌同比下降31%、環(huán)比下降40%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌快速提升，新能源領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。比亞迪等表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關(guān)注。
　　1月商用車銷量持續(xù)承壓。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1月商用車銷售18.0萬輛，同比下降47.7%。其中卡車銷售15.9萬輛，同比下降49.5%；受春節(jié)假期及宏觀經(jīng)濟等影響，卡車銷量持續(xù)承壓。隨著基建開工等快速上量，預計后續(xù)銷量有望逐步回暖?？蛙囦N售2.1萬輛，同比下降29.5%，大客、中客同比下降11.3%、63.6%。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，出行需求增長，預計后續(xù)大中客車銷量有望逐步恢復。
　　1月新能源汽車銷量同比小幅下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1月新能源汽車銷售40.8萬輛，同比下降6.3%，銷量小幅下降。新能源乘用車銷量39.3萬輛，同比下降7.2%，批發(fā)、零售滲透率分別為26.8%、25.7%；其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、五菱宏光MINI等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量1.5萬輛，同比增長21.7%；6米以上新能源客車銷售1469輛，同比下降46.56%，其中福田歐輝、金旅客車、中通客車銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望恢復高增長，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
　　1-12月汽車行業(yè)收入同比增速轉(zhuǎn)正，利潤持續(xù)增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1-12月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入45072.2億元，同比增長4.8%；實現(xiàn)利潤總額3522.3億元，同比增長6.8%。2023年1月受春節(jié)假期影響預計收入及利潤短期承壓，后續(xù)隨著宏觀經(jīng)濟回暖、產(chǎn)銷量逐漸恢復，收入及利潤有望改善。
　　投資建議
　　整車：乘用車銷量有望小幅增長，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關(guān)注廣汽集團、長城汽車。
　　零部件：建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份、中鼎股份等，關(guān)注星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、寧波華翔、一汽富維、湘油泵等。
　　新能源：新能源汽車銷量2022年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。推薦國內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)的拓普集團，關(guān)注欣銳科技、旭升股份、精鍛科技、賽力斯、江淮汽車、阿爾特等。
　　智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關(guān)注滲透率上升及國產(chǎn)替代強的零部件供應商，推薦華陽集團、經(jīng)緯恒潤、均勝電子、伯特利、德賽西威、保隆科技，關(guān)注光庭信息等。
　　評級面臨的主要風險
　　1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。