>> 萬聯(lián)證券-策略深度報告：地方兩會面面觀-230221
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
大?。?/td>
| 1609KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
于天旭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
各地兩會召開，設(shè)定年度經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，明確發(fā)展要務(wù)：2023年全國兩會即將召開。春節(jié)前后各省、市、自治區(qū)集中召開地方兩會，對中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神進(jìn)行學(xué)習(xí)并部署規(guī)劃地方2023年主要經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。從可量化的主要指標(biāo)看，GDP增速方面，各地GDP增速目標(biāo)設(shè)置較為保守；固定資產(chǎn)投資增速方面，超過2/3的地區(qū)對2023年固定資產(chǎn)投資增速提出了持平2022年或更高目標(biāo)；社會消費(fèi)品總額增速方面，各地多數(shù)下調(diào)社會消費(fèi)品零售總額增長預(yù)期，對2023年消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期保持謹(jǐn)慎態(tài)度；居民收入增速方面，除黑龍江和寧夏外，其余各地人均可支配收入增速目標(biāo)均持平或下調(diào)；各地財(cái)政收入目標(biāo)方面，2023年全國各地一般公共收入增速目標(biāo)均值為6.48%，與2022年相比高2.68pct。
經(jīng)濟(jì)正處于疫后恢復(fù)通道中，預(yù)計(jì)將逐步提速：2022年四季度以來，新增社融不及預(yù)期，企業(yè)債和政府債縮量明顯。居民貸款是社融增速主要拖累項(xiàng)，預(yù)計(jì)未來貨幣政策以推動經(jīng)濟(jì)增長為著力點(diǎn)，M2增速還將繼續(xù)維持高位震蕩。從內(nèi)需看，2022年12月社會消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比下滑0.2%，遠(yuǎn)低于2019年疫情前約8%的增速水平，居民消費(fèi)意愿仍處于歷史低位。預(yù)計(jì)2023年穩(wěn)增長依然是政府工作主要著力點(diǎn)，提振市場信心迫在眉睫。
多地首要工作任務(wù)核心關(guān)鍵詞為擴(kuò)大內(nèi)需：2022年全國各地區(qū)工作報告的首要任務(wù)中的核心關(guān)鍵詞是“積極擴(kuò)大有效投資“，與之相比，2023年在“擴(kuò)大有效投資”的基礎(chǔ)上，多地新增“大力推動恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)”的關(guān)鍵詞。其中15省提出“提振和擴(kuò)大消費(fèi)”，7省提出“將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”。具體看，多數(shù)地區(qū)將投資重心放在建設(shè)和完善交通類基礎(chǔ)設(shè)施、以及建設(shè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、人工智能、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施上。在消費(fèi)端，提質(zhì)擴(kuò)容、恢復(fù)信心為工作重點(diǎn)。多地?cái)M通過舉辦消費(fèi)節(jié)、豐富消費(fèi)品類、大力建設(shè)商圈等舉措落實(shí)提振消費(fèi)的工作。同時，傳統(tǒng)消費(fèi)與新消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)同步發(fā)力，旅游大省將以文旅復(fù)蘇為牽引，結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣蛟焯厣穆庙?xiàng)目擴(kuò)容消費(fèi)。
專項(xiàng)債發(fā)力基建，重大項(xiàng)目開工提速：2023年1月，全國發(fā)行新增專項(xiàng)債4912億元，略高于2022年1月的4844億元，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)前置，節(jié)奏更快。預(yù)計(jì)今年上半年在專項(xiàng)債支持下，基建投資將維持高速增長，成為擴(kuò)內(nèi)需主要動力。多地發(fā)布2023年全年重大建設(shè)項(xiàng)目，且多地舉行一季度重大項(xiàng)目開工活動，明確了2023年一季度乃至全年的重大項(xiàng)目投資數(shù)量、總投資額及年度計(jì)劃投資額等。項(xiàng)目大多圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源水利基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障和社會事業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行建設(shè)投資。投資額相比2022年均有顯著提升，二月各地迎來重大項(xiàng)目開工潮。
各地重點(diǎn)支持規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展：2023年各地政府工作報告均提及要重點(diǎn)支持規(guī)劃產(chǎn)業(yè)發(fā)展，各地圍繞地方特色，產(chǎn)業(yè)布局側(cè)重點(diǎn)各有異同。產(chǎn)業(yè)發(fā)展部署共同點(diǎn)可主要總結(jié)如下：（1）做強(qiáng)做大傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，加快傳統(tǒng)制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型。（2）培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極布局新能源、新材料、醫(yī)藥生物、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造等高科技產(chǎn)業(yè)，形成現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集群。（3）各地政府還高度重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)，紛紛提出要加快推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，如云南提出要打造5個數(shù)字經(jīng)濟(jì)園區(qū)，陜西謀劃打造50個“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”典型應(yīng)用場景等。
投資建議：從各地兩會報告及2023年預(yù)算草案中可見，當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)、修復(fù)市場信心是政府工作的著力點(diǎn)。預(yù)計(jì)在整體寬松的宏觀環(huán)境疊加不斷加碼的政策支持下，一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有望改善。市場對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“弱現(xiàn)實(shí)”的擔(dān)憂或逐步減弱。上半年沿著“穩(wěn)增長”主線進(jìn)行配置仍是穩(wěn)健之選。在A股市場情緒改善、風(fēng)險偏好提升下，重點(diǎn)關(guān)注各地產(chǎn)業(yè)布局核心領(lǐng)域，如：傳統(tǒng)制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中新能源、新材料、醫(yī)藥生物、新一代信息技術(shù)等領(lǐng)域。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)提速，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、具備應(yīng)用場景的產(chǎn)品等方向值得關(guān)注。
風(fēng)險因素：基建開工不及預(yù)期；疫情形勢反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑。
|
|
