>> 方正證券-瀾起科技(688008)公司深度報告：DDR5世代滲透+大算力時代，互連芯片全球龍頭乘風而上-230217
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大?。?/td>
| 4523KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
瀾起科技是國際領(lǐng)先的數(shù)據(jù)處理及互連芯片設(shè)計公司，目前擁有互連類芯片和津逮服務器平臺兩大產(chǎn)品線。受益于內(nèi)存模組市場由DDR4向DDR5世代迭代升級的成長紅利，瀾起科技憑借自身技術(shù)優(yōu)勢，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，實現(xiàn)業(yè)績大幅增長。
核心要點：
1、跬步千里，DDR5滲透率提升帶來業(yè)績高升。DDR5內(nèi)存模組滲透率逐步提升，為內(nèi)存接口芯片產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)拓寬市場空間。瀾起科技是全球三家主要內(nèi)存接口芯片廠商之一，公司核心產(chǎn)品DDR5內(nèi)存接口芯片及內(nèi)存模組配套芯片出貨量穩(wěn)步提升，帶勱2022年年度凈利潤大幅增長，歸母凈利潤預計較上年增長50%-65%。
2、推陳出新，持續(xù)創(chuàng)新鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。瀾起科技于連類芯片產(chǎn)品布局完整，全球首發(fā)Gen 2.0DDR5 RCD芯片、PCIe 5.0 Retimer芯片、CXL內(nèi)存擴展控制器芯片、DDR5第一子代時鐘驅(qū)勱器等產(chǎn)品，并二2023年1月在津逮服務器平臺領(lǐng)域發(fā)布全新第四代津逮CPU。多領(lǐng)域產(chǎn)品丌斷更新迭代，鞏固公司技術(shù)競爭優(yōu)勢不行業(yè)領(lǐng)兇地位。
3、異軍突起，高算力需求推勱業(yè)務新增長。ChatGDP帶勱高算力概念持續(xù)火爆，全球算力需求提升，相關(guān)芯片算力要求提高，瀾起科技內(nèi)存接口芯片業(yè)務預期跟隨高算力需求增長，開拓新業(yè)務成長空間。津逮CPU也有望加入服務器領(lǐng)域新一輪產(chǎn)業(yè)革命，激發(fā)市場增長潛力。
盈利預測：我們預計2022-2024實現(xiàn)營收38.3/52.6/70.4億元，歸母凈利潤12.8/15.6/21.1億元，維持”推薦“評級。
風險提示：1）產(chǎn)品研發(fā)風險；2）客戶集中風險；3）存貨跌價風險；4）津逮服務器平臺業(yè)務季節(jié)性波動風險
|
|
