久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

■媒體報(bào)道稱京東將啟動(dòng)百億補(bǔ)貼計(jì)劃，旨在爭(zhēng)奪拼多多（PDDUS）在下沉市場(chǎng)的市場(chǎng)份額
　　■京東還宣布了針對(duì)3P業(yè)務(wù)的“買貴雙倍賠”活動(dòng)，將給予買家高于特定平臺(tái)價(jià)格的雙倍差額的補(bǔ)償
　　■增持；在市場(chǎng)所預(yù)期的2023年消費(fèi)復(fù)蘇的背景下，電商競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿?br>　　京東宣布百億補(bǔ)貼計(jì)劃，劍指下沉市場(chǎng)
　　京東股價(jià)今天下跌8.5%，跌幅超過其他主要互聯(lián)網(wǎng)公司。而恒生科技指數(shù)下跌3.6%。據(jù)媒體報(bào)道（鏈接），京東將啟動(dòng)15億美元（約合100億元人民幣）的補(bǔ)貼計(jì)劃以搶占下沉市場(chǎng)，京東尚未正式回應(yīng)該報(bào)道。另外，京東還宣布了針對(duì)3P業(yè)務(wù)的“買貴雙倍賠”活動(dòng)（鏈接），消費(fèi)者購(gòu)買商品后，若購(gòu)買金額高于特定平臺(tái)上（即拼多多的百億補(bǔ)貼和天貓）同款商品的價(jià)格，將給予雙倍差額的補(bǔ)償。
　　京東重點(diǎn)聚焦其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力
　　若媒體報(bào)道準(zhǔn)確，我們并不感到意外，因?yàn)楣芾韺又霸懻撨^將保持業(yè)內(nèi)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。管理層此前還表示會(huì)專注于開發(fā)白牌/低客單價(jià)業(yè)務(wù)。董事長(zhǎng)也曾于2022年11月就京東在市場(chǎng)上下滑的低價(jià)優(yōu)勢(shì)發(fā)表評(píng)論（鏈接）。
　　搶占低客單價(jià)市場(chǎng)份額
　　據(jù)上述媒體報(bào)道，京東的補(bǔ)貼計(jì)劃是面對(duì)拼多多競(jìng)爭(zhēng)的直接回應(yīng)，拼多多自2019年啟動(dòng)百億補(bǔ)貼計(jì)劃以來，成功守住下沉市場(chǎng)份額。如果京東百億計(jì)劃屬實(shí)，我們認(rèn)為該計(jì)劃將會(huì)影響利潤(rùn)率。在最壞情況下，假設(shè)一次性支出補(bǔ)貼費(fèi)用，以及補(bǔ)貼不帶來盈利（但這種情況不太可能），將約占23財(cái)年非GAAPEBITDA利潤(rùn)的25%，以及使得EBITDA利潤(rùn)率從3.2%降至2.4%。我們還注意到自拼多多在2019年的百億補(bǔ)貼計(jì)劃以來，其非GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率因收入規(guī)模提升而顯著改善。展望未來，我們認(rèn)為中期表現(xiàn)將取決于競(jìng)爭(zhēng)激烈程度和消費(fèi)復(fù)蘇情況。市場(chǎng)也將等待更多玩家加入競(jìng)爭(zhēng)，例如阿里巴巴（BABAUS）的補(bǔ)貼計(jì)劃。
　　增持：看好2023年復(fù)蘇前景
　　自今年1月4日的股價(jià)峰值以來，京東股價(jià)已回撤19.8%。京東未來12個(gè)月市盈率當(dāng)前值為16.7倍、1月4日峰值為22.0倍，歷史5年均值-1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差為14.3倍（圖4）。我們維持對(duì)京東的增持評(píng)級(jí)，以及目標(biāo)價(jià)不變。主要風(fēng)險(xiǎn)：1）宏觀/消費(fèi)復(fù)蘇；2）競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)；3）監(jiān)管。