>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
大小： |
544KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
李錦明,崔喻盛,曲卓妮 |
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今日焦點(diǎn):
信和置業(yè)(83 HKHK$10.34):發(fā)布23財(cái)年上半年業(yè)績
企業(yè)消息/報告簡評
信和為我們的本港地產(chǎn)股首選之一
事件:信和置業(yè)於2月21日公佈了23財(cái)年上半年業(yè)績，我們參與了公司的業(yè)績發(fā)布會
公司的經(jīng)調(diào)整盈利(撇除投資物業(yè)公平值變動的影響)為28.02億港元，同比減少36%
公司亦宣布派發(fā)中期息每股十五港仙(與22財(cái)年上半年相同)。
我們的觀點(diǎn):公司的收入回落主因受佔(zhàn)收入62%的物業(yè)發(fā)展收入同比減少55%拖累。受惠近期本港樓市回暖(中原城市領(lǐng)先指數(shù)按月+0.3%)，加上公司的項(xiàng)目主要為港鐵項(xiàng)目，我們對公司的銷售具信心並料公司股價可跑贏同業(yè)。
重點(diǎn):
年內(nèi)銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，並目標(biāo)在23年推出5個項(xiàng)目，提供超過3,000個單位。公司於今年1月至2月15日止，合共售出111個單位，合同銷售金額約30億港元(2022年公司合共銷售約2,230個單位，銷售金額約為230億港元)。公司將於23年推出的鐵路項(xiàng)目包括「柏瓏III」共680伙、「凱柏峰」第三期共664伙、黃竹坑站四期（800伙）和油塘項(xiàng)目（792伙）等。我們相信鐵路項(xiàng)目的銷售將較有保障。
公司為淨(jìng)現(xiàn)金水平，有淨(jìng)現(xiàn)金約412億元。受惠息率持續(xù)上升，我們料公司的淨(jìng)利息收入將在FY23E增至近12億港元(23財(cái)年上半年的淨(jìng)利息收入為5.5億港元)。
收入能見度高。信和擁有約2,020萬平方尺的土地儲備（足夠進(jìn)行4-5年的開發(fā)）而且其未入賬的收入亦有近為182億港元，其中近49億港元可於上半財(cái)年入賬。
股份的交易價格為13.3倍23年市盈率，0.48倍PB (2年平均~11x/0.48x)，股息收益率為5.7%。由於公司為(1)唯一具淨(jìng)現(xiàn)金水平的主要發(fā)展商，(2)專注鐵路項(xiàng)目而且地區(qū)分散，(3)穩(wěn)定派息，我們相信股份可跑贏同業(yè)。(李錦明)
風(fēng)險：
寫字樓租金收入面臨持續(xù)不利因素
香港經(jīng)濟(jì)疲弱可能影響銷售
潛在催化劑：
放寬住房政策
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