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事件：產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布家用空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2023年1月家用空調(diào)生產(chǎn)1041.8萬(wàn)臺(tái)，同比下降20.3%，銷售1031.0萬(wàn)臺(tái)，同比下降22.6%，其中內(nèi)銷出貨433.8萬(wàn)臺(tái)，同比下降22.3%，出口597.2萬(wàn)臺(tái)，同比下降22.7%。庫(kù)存1875.1萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.6%。
　　春節(jié)因素影響，內(nèi)外銷均同比下降。一月份空調(diào)內(nèi)外銷均同比下降，但主要受春節(jié)因素影響，同比增速參考價(jià)值不大，需結(jié)合2月數(shù)據(jù)一起分析。從零售端來(lái)看，空調(diào)銷售恢復(fù)較好。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年前7周空調(diào)線上零售量同比增加60.26%，零售額同比增長(zhǎng)60.7%，前8周線下零售量同比增長(zhǎng)7.57%，零售額同比增長(zhǎng)9.97%。展望未來(lái)，由于我國(guó)空調(diào)市場(chǎng)規(guī)模較大，空調(diào)需求恢復(fù)有望得到延續(xù)，推動(dòng)內(nèi)銷改善。出口方面，由于國(guó)際形勢(shì)比較復(fù)雜，增長(zhǎng)面臨一定的不確定性，但外銷在22年11-12月份均實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，后續(xù)有望維持相對(duì)穩(wěn)定。
　　品牌競(jìng)爭(zhēng)分化。分品牌來(lái)看，中小廠商表現(xiàn)較優(yōu)。1月份美的和格力內(nèi)外銷均有所下降，格力下降幅度更大，美的和格力內(nèi)銷下降幅度分別為34.55%和38.38%，出口下降幅度為12.96%和37.5%。海爾內(nèi)銷表現(xiàn)較好，同比增長(zhǎng)4.76%，外銷下降較多。由于頭部企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，二、三線企業(yè)獲得了更大的空間，表現(xiàn)優(yōu)于頭部企業(yè)。內(nèi)銷方面，奧克斯、TCL、長(zhǎng)虹和海信實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。增長(zhǎng)幅度為9.41%、11.88%、8%和15.79%。外銷方面，奧克斯、TCL、長(zhǎng)虹和海信均未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但長(zhǎng)虹下降幅度較小，為3.03%。
　　行業(yè)內(nèi)銷集中度下降。1月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比變動(dòng)-0.04、-4.57、1.06PCT，其中內(nèi)銷市占率同比變動(dòng)-6.19、-6.84、3.94PCT，出口市占率同比變動(dòng)4.42、-2.97、1.04PCT。從集中度來(lái)看，1月空調(diào)內(nèi)、外銷CR3為74.69%和62.96%，同比變動(dòng)-9.1和2.15PCT。
　　投資建議：1月受春節(jié)因素影響，空調(diào)內(nèi)外銷同比下降較多，從零售端來(lái)看，空調(diào)銷售恢復(fù)較好。展望2023年，疫情和地產(chǎn)壓制逐步消散，內(nèi)銷需求有望改善。出口市場(chǎng)受需求不足影響實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)具有一定難度。從盈利能力來(lái)看，成本紅利有望持續(xù)兌現(xiàn)，推薦美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）和海爾智家（600690）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。