>> 西部證券-普源精電(688337)事件點(diǎn)評：股權(quán)激勵彰顯信心，高端儀器拉動業(yè)績增長-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 277KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年2月22日，公司公告《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向核心技術(shù)人員、核心業(yè)務(wù)人員授予限制性股票，合計不超過65萬股，約占激勵計劃草案公告時總股本的0.54%，未設(shè)置預(yù)留權(quán)益。
上市后首份股權(quán)激勵計劃出爐，深度綁定核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員。2月22年，公司公告《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向羅奇勇等5名核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員授予第一類限制性股票20萬股，占股本總額的0.16%，授予價格為51.45元/股；擬向羅奇勇等35名核心骨干授予第二類限制性股票45萬股，占股本總額的0.37%，授予價格為66.88元/股，深度綁定核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員。以目標(biāo)值計，考核要求23-25年收入分別不低于8.32/10.82/14.06億元，若假設(shè)22年收入6.32億元（取業(yè)績預(yù)告中值），對應(yīng)增速32%/30%/30%，3年復(fù)合增速達(dá)31%，充分彰顯管理層信心。
高端儀器加速放量，拉動業(yè)績增長。1）高端儀器加速放量：22年高端儀器產(chǎn)品加速放量，根據(jù)業(yè)績預(yù)告披露，22年公司高端產(chǎn)品收入同比增長98%，拉動業(yè)績快速增長。2）高端儀器持續(xù)迭代升級：公司19年發(fā)布2GHz帶寬示波器MSO8000，正式進(jìn)入高端示波器領(lǐng)域。20年發(fā)布5GHz帶寬示波器DS70000系列，產(chǎn)品持續(xù)迭代升級。預(yù)計23年公司將發(fā)布13GHz高端示波器產(chǎn)品，應(yīng)用領(lǐng)域拓展至高頻接口測試（Type-C、HDMI、USB 2.0/3.0等），下游需求旺盛，產(chǎn)品單價大幅提升，有望貢獻(xiàn)增量業(yè)績。3）拉動毛利率穩(wěn)步提升：高端儀器擁有較高技術(shù)壁壘，對應(yīng)更高銷售單價和毛利率，隨著高端產(chǎn)品銷售占比進(jìn)一步提升，疊加自研芯片優(yōu)勢，毛利率水平穩(wěn)步提升。
盈利預(yù)測：考慮到公司將于23年春季發(fā)布搭載自研仙女座芯片組13GHz帶寬數(shù)字示波器，有望打開更大的市場空間。此外，22年高校貼息帶來的增量訂單將于23年轉(zhuǎn)化為銷售收入，公司業(yè)績增速有望進(jìn)一步加快。預(yù)計22-24年公司歸母凈利潤分別為0.93、1.90、2.90億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新品發(fā)布不及預(yù)期風(fēng)險；自研芯片失敗風(fēng)險；貼息政策下行。
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