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事件：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)22年歸母凈利潤(rùn)0.895~0.961億元，中值0.928億，扭虧為盈，去年同期-0.039億元。其中，22Q4歸母凈利潤(rùn)中值0.43億元，同比+168%，2022年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，超市場(chǎng)預(yù)期。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　收入端：高端產(chǎn)品及新品持續(xù)發(fā)力，22Q4收入、利潤(rùn)增速穩(wěn)健。22Q4歸母凈利潤(rùn)中值0.43億元，同比+168%，22Q4扣非歸母凈利潤(rùn)中值0.31億元，22Q4收入中值2.16億元，同比+39.6%。根據(jù)公司公告，①2022年高端產(chǎn)品銷售收入快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率達(dá)到約98%，同時(shí)進(jìn)一步提升公司毛利率水平。②2022Q1-Q3，5GHz帶寬數(shù)字示波器DS70000系列同比增長(zhǎng)1165%，今年前三季度銷售額已達(dá)到去年全年的394.66%。③2022年前三季度，2GHz帶寬數(shù)字示波器MSO8000/R系列同比增長(zhǎng)63.66%。
　　盈利端：扣非利潤(rùn)高增，預(yù)計(jì)公司盈利能力持續(xù)向好。2022年扣非歸母凈利潤(rùn)0.45-0.51億元，同比增加0.67-0.73億元。搭載自主研發(fā)核心技術(shù)的高端示波器競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，根據(jù)公告，前三季度主機(jī)均價(jià)同比增長(zhǎng)26.04%。在中低端市場(chǎng)，公司HDO系列新品具備高毛利水平，預(yù)計(jì)持續(xù)提升低端產(chǎn)品利潤(rùn)率，原創(chuàng)技術(shù)紅利釋放。我們預(yù)計(jì)，未來隨搭載自主研發(fā)核心技術(shù)的示波器銷售占比不斷提升，管理持續(xù)精細(xì)化、固定成本不斷攤薄、股份支付不斷減少，盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)。
　　直銷業(yè)務(wù)快速發(fā)展，國(guó)產(chǎn)替代政策助力。公司持續(xù)向高端產(chǎn)品邁進(jìn)，預(yù)計(jì)2023年發(fā)布搭載“仙女座”芯片組的13GHz高帶寬示波器，不斷豐富產(chǎn)品譜系的深度與廣度。2022年公司大客戶及終端銷售直銷銷售收入同比增長(zhǎng)約73%，未來隨直銷渠道不斷部署，高價(jià)值、高毛利的自研芯片新品的推出與放量，在預(yù)計(jì)公司營(yíng)收及利潤(rùn)將穩(wěn)定較高速增長(zhǎng)。
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到公司高端產(chǎn)品及新品持續(xù)發(fā)力，盈利能力能力持續(xù)向好，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為6.30/8.93/12.31億元（前值分別為6.69/9.17/12.27億元），2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.93/1.91/2.76億元（前值分別為0.89/1.69/2.42），當(dāng)前股價(jià)（2023/01/30）對(duì)應(yīng)市盈率分別為130/64/44倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品研發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。