>> 華鑫證券-普源精電-U(688337)公司動態(tài)研究報告：剔除股份支付影響表現優(yōu)異，自研芯片產品占比持續(xù)提升-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
▌三季報業(yè)績符合預期，剔除股權支付影響后表現優(yōu)異
公司2022年前三季度實現營業(yè)收入4.14億元，同比增長25.84%，實現歸母凈利潤5013.8萬元，實現扣非后歸母凈利潤1746.1萬元，剔除股份支付后實現歸母凈利潤為9141.76萬元，同比增長130.13%。公司Q3實現營業(yè)收入1.53億元，同比增長30.53%。公司2022年前三季度毛利率達到51.88%，同比增長2.04個百分點，扣除股份支付公司毛利率為52.78%，其中公司單Q3毛利率為51.71%，同比增長3.76個百分點，環(huán)比增長1.25個百分點，整體毛利率水平持續(xù)改善。
▌高端品類銷售高速增長，自研芯片產品占比持續(xù)提升
公司高端產品銷售在全球范圍內均實現快速增長，其中國內高端產品銷售金額同比增長131.21%，海外高端產品銷售金額同比增長91.89%。公司高端數字示波器（最高帶寬≥2GHz）銷售金額同比增長121.13%，5GHz帶寬旗艦級數字示波器DS70000系列同比增長1165%，2GHz帶寬數字示波器MSO8000/R系列同比增長63.66%，同時本季度發(fā)布的新品HDO4000和HDO1000系列高分辨率數字示波器已于三季度末開始全球發(fā)貨，有望為營收增長提供新的動能。此外，公司高端數字示波器（指最高帶寬≥2GHz）銷售增長帶來主機均價同比增長26.04%，公司數字示波器產品中搭載自研芯片產品的銷售金額占比提升至72.31%，同比增長20.49pct。
▌新品持續(xù)推出，教育貼息有望成為增長新動力
2022年公司發(fā)布“半人馬座”芯片組及搭載該芯片組的高分辨率數字示波器新品，首次實現硬件垂直分辨率指標達到12bit，是公司自研芯片戰(zhàn)略全新的里程碑，具備國內行業(yè)技術領先優(yōu)勢、芯片壁壘優(yōu)勢和成本競爭優(yōu)勢。目前13GHz數字示波器進展順利，根據公司披露，13GHz數字示波器覆蓋的應用在全球有接近30億的市場空間，在中國有10億左右的市場空間。
2022年9月教育部先后發(fā)布擴大教育投資和貼息貸款政策，此后公司主動展開與相關高校的對接工作，目前教育貼息貸款項目已經完成預算申報，審批和執(zhí)行正在陸續(xù)進行中。公司在國內高等教育基礎教學市場的電子測量儀器市占率領先，新推出的5GHz帶寬高端數字示波器、5GHz高端任意波形發(fā)生器、12bit高分辨率數字示波器以及微波射頻類產品有望在本次教育貼息商機中受益。
▌盈利預測
預測公司2022-2024年收入分別為6.34、8.64、11.62億元，EPS分別為0.69、1.43、2.10元，當前股價對應PE分別為131、64、43倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
行業(yè)景氣度下行風險、產品研發(fā)進度不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險、海外政策變化的風險等。
|
|
