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1.安信視點(diǎn)：債券市場收益率上行空間有限
　　昨日，港股盤初走弱，隨后一波快速拉升恒指一度轉(zhuǎn)漲，午后震蕩下行。截至收盤，恒生指數(shù)收跌0.51%,報(bào)20423.84點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌1.38%，恒生國企指數(shù)跌1.33%。全日市場成交額為1146.07億港元，南向資金凈買入7.32億港元。
　　個(gè)股來看，百度集團(tuán)-SW9888.HK近期表現(xiàn)堅(jiān)挺，盤中一度漲超4%，截至收盤漲1.74%。在技術(shù)方面，百度在在線營銷轉(zhuǎn)型深層技術(shù)多年，是國內(nèi)在AI領(lǐng)域走的最深的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，2021年12月發(fā)布了文心大模型，表現(xiàn)超越谷歌的T5和OpenAI的GPT-3，是全球最大的中文單體模型，參數(shù)規(guī)模達(dá)到2600億；近期ChatGPT引發(fā)的AIGC概念火爆科技圈，現(xiàn)階段來看百度是國內(nèi)進(jìn)展最快的企業(yè)，市場預(yù)估3月份可能會(huì)有類似ChatGPT的產(chǎn)品上線，該項(xiàng)目名字確定為文心一言，英文名ERNIEBot。目前，文心一言在做上線前的沖刺，后續(xù)表現(xiàn)值得期待。從公司昨日港股盤后公布的財(cái)報(bào)來看，百度2022年第四季度營收330.8億元，市場預(yù)期320.6億元；凈利潤49.53億元，上年同期17.15億元，市場預(yù)期28.61億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期；每ADS收益為13.59美元。此外，公司還宣布了回購50億美元股票的回購計(jì)劃。百度集團(tuán)-SW是安信國際2月金股，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。
　　春節(jié)以來，資金市場利率抬升，推動(dòng)短端和存單利率上行。而長端則更多在定價(jià)經(jīng)濟(jì)的弱勢修復(fù)，10年期國債利率中樞震蕩，期限利差收窄。本周一債券市場利率快速上行，《商業(yè)銀行資本管理辦法》對(duì)信用債、二永債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的調(diào)整邊際上對(duì)債券市場形成沖擊，但股票市場的大幅抬升對(duì)債券市場資金的影響可能更為主導(dǎo)。往后看，資金利率的水平，以及權(quán)益市場上漲的力度將影響債券市場的走勢。而資金利率的水平可能更多與銀行信貸投放、終端需求恢復(fù)情況有關(guān)，權(quán)益市場的走向也主要受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度的影響?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)通脹環(huán)境溫和，經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇的持續(xù)性尚需觀察，以及企業(yè)、居民資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)需要時(shí)間，我們傾向于認(rèn)為債券市場收益率上行的空間或許有限。
　　分析師：韓致立