>> 安信國際-港股晨報-230216
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點：實體部門的信貸總量和結構改善仍需等待
昨日，港股高開后盤初跳水直線走低，早間觸及日低后維持弱勢震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.43%，報20812.17點，錄得4連跌；恒生科技指數(shù)跌0.97%，恒生國企指數(shù)跌1.3%。全日市場成交額為1123.13億港元，南向資金凈買入59.12億港元。
個股來看，中國建筑國際3311.HK逆勢上漲，盤中一度漲接近3%，截至收盤漲1.87%。中國建筑國際是央企中國建筑集團旗下的建筑公司，業(yè)務區(qū)域為中國內地、香港、澳門，主要是安置房、科技產業(yè)園等項目，應收款風險不高。公司大力發(fā)展預制組合屋建筑技術（MiC技術），可以縮短建造周期，并可以減少污染，以科技帶動獲取更多訂單，而且毛利率相對較高，是中長期的增長動力來源之一。整體而言，在穩(wěn)經濟帶動下，建筑板塊短期增長相對較佳。2022年全國固投同比增長5.1%，其中基建投資增長9.4%，維持較高水平，而且增速在加快中。中國建筑國際是安信國際2月金股，建議投資者關注。
宏觀來看，1月新增社會融資規(guī)模為5.98萬億元，比上年同期少增1959億元；余額同比9.4%，較上月回落0.2個百分點。企業(yè)債和政府債是拖累社融的主要因素，同時人民幣貸款出現(xiàn)大幅改善。1月新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元；余額同比11.3%，較上月提升0.2個百分點。分類別看，企業(yè)部門新增貸款表現(xiàn)強于去年同期，尤其中長期貸款增量明顯；同時居民部門表現(xiàn)偏弱，短期和中長期信貸增量均低于去年同期。企業(yè)中長期信貸自去年下半年表現(xiàn)持續(xù)超預期，這可能與穩(wěn)增長政策下國有企業(yè)部門發(fā)力有關。而居民自發(fā)的信貸需求擴張仍未出現(xiàn)，居民消費和購房行為尚未完全恢復正常。進一步觀察居民部門存款和貸款情況，相較往年，今年1月存款顯著多增，貸款少增。即使考慮到春節(jié)日期的差異，相比往年春節(jié)所在月份，今年存貸款的軋差也明顯更高，這與2022年以來存款多增、貸款少增的情況一致。雖然理財贖回對存款的影響或許依然存在，但存款多增、貸款少增仍然反應了居民部門資產負債表仍處于收縮狀態(tài)。總體而言，盡管1月社融和信貸總量數(shù)據不弱，但實體部門信貸需求恢復的進展仍然偏慢，疤痕效應在金融數(shù)據中有明確體現(xiàn)?？紤]到疤痕效應在財務和心理層面的消退需要時間，實體部門信貸需求的恢復難以一蹴而就，預計信貸總量和結構的持續(xù)改善仍需等待。
分析師：韓致立
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