>> 安信國(guó)際-新能源行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反彈，市場(chǎng)預(yù)期年后需求釋放加速-230209
| 上傳日期： |
2023/2/9 |
大小： |
2044KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
羅璐,顏晨,朱睿澤 |
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港股新能源行業(yè)跌幅小于大盤。上周香港恒生指數(shù)跌4.53%，恒生綜指跌4.35%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌4.97%，中信港股通指數(shù)跌3.96%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌0.11%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)跌3.09%，新能源及電力行業(yè)跌幅小于港股大盤。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第四位及第十五位。從PE(TTM)對(duì)比情況來看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值較高，可排第八位及第十位。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格反彈，市場(chǎng)預(yù)期年后需求釋放加速。根據(jù)上周第三方公司，統(tǒng)計(jì)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成交價(jià)格，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游及中游價(jià)格普遍反彈。其中多晶硅致密料平均價(jià)格反彈達(dá)18.7%至178元/kg，硅片價(jià)格反彈7~8%，電池片反彈幅度13~15%。我們認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游及中游價(jià)格反彈，反映了組件端開工率提升，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上游及中游需求的提升。也反映了市場(chǎng)對(duì)組件需求將在年后逐步釋放的預(yù)期。從供應(yīng)端來看，我們預(yù)期1季度新增產(chǎn)量釋放相對(duì)緩和，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格預(yù)期逐步穩(wěn)定。我們認(rèn)為可關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈中協(xié)鑫科技3800.HK等龍頭企業(yè)，把握持續(xù)的交易性機(jī)會(huì)。
核心觀點(diǎn)
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊升0.3%，板塊主要跟蹤公司漲跌互現(xiàn)，波幅介于-3.07%~6.36%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)多只股份前期累積漲幅，本周回調(diào)。協(xié)鑫科技升6.36%，板塊表現(xiàn)最佳，主要是春節(jié)后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢復(fù)正常，而主流成交價(jià)格較之前提升。我們認(rèn)為多晶硅料價(jià)格Q1在需求支撐下，較為穩(wěn)定，可持續(xù)布局低估值業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈股份。推薦關(guān)注協(xié)鑫科技3800.HK。
新能源電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)：上周港股電力運(yùn)營(yíng)板塊跌0.9%，板塊主要跟蹤公司普跌，跌幅介于-3.25%~-1.05%。上周龍?jiān)措娏Πl(fā)布盈警，主要由非現(xiàn)金性資產(chǎn)減值導(dǎo)致。我們認(rèn)為板塊今年現(xiàn)金流較好，由于可再生能源補(bǔ)貼相關(guān)應(yīng)收賬款回收加速。持續(xù)加速推進(jìn)新能源新增裝機(jī)，光伏組件及風(fēng)機(jī)價(jià)格低位，對(duì)運(yùn)營(yíng)商回報(bào)率有幫助。可關(guān)注板塊內(nèi)低估值而運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健的新能源發(fā)電龍頭企業(yè)大唐新能源1798.HK等。
新能源材料：上周港股新能源材料下跌5.0%，主要是贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)有6%的跌幅。鋰鹽報(bào)價(jià)上周有小幅下跌。截至2月7日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，碳酸鋰報(bào)價(jià)已跌至46.05萬元/噸；氫氧化鋰跌至47萬元/噸，分別較一周前有8500元/噸和11500元/噸的跌幅。目前產(chǎn)商仍處在消化庫(kù)存階段，短期內(nèi)正極廠采購(gòu)需求仍較弱。但隨著新能源汽車地方補(bǔ)貼政策接力，預(yù)計(jì)將刺激新能源車消費(fèi)，帶動(dòng)需求。推薦關(guān)注天齊鋰業(yè)9696.HK和贛鋒鋰業(yè)1772.HK。
燃?xì)猓荷现芨酃扇細(xì)獍鍓K下跌4%。2022年全年中國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量3663億立方米，同比下降1.7%。上周中國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量80.5億立方米，同比有所上升5.6%，環(huán)比上升2.3%。隨著國(guó)內(nèi)疫情開放和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步回升，預(yù)計(jì)今年天然氣消費(fèi)量有所恢復(fù)和增長(zhǎng)。推薦關(guān)注新奧股份（600803.SH）和港華智慧能源1083.HK。
風(fēng)電設(shè)備：上周港股風(fēng)電板塊下跌2.82%，漲幅介于-9.73%~4.84%。2022年在疫情的擾動(dòng)下、北方寒潮天氣的突發(fā)以及吊裝并網(wǎng)的，導(dǎo)致風(fēng)電新增裝機(jī)量承壓，而在另一方面，2022年風(fēng)電中標(biāo)訂單容量超過100GW，大量的訂單為今年裝機(jī)高增長(zhǎng)提供有力支撐。在下游需求快速釋放下，手上訂單厚積的主力風(fēng)電主機(jī)廠將首先獲益，推薦關(guān)注金風(fēng)科技2208.HK。
核電板塊：上周港股核電板塊下降1.69%，板塊主要跟蹤公司漲跌互現(xiàn)，漲跌幅介于10.28%~9.34%，其中中廣核礦業(yè)有10%的跌幅。2023年核電行業(yè)預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在市場(chǎng)化交易電價(jià)占比上升配合下，運(yùn)營(yíng)商盈利能力得到增強(qiáng)。其次，更多新機(jī)組商運(yùn)并網(wǎng)提高核電的整體發(fā)電量，進(jìn)而提升核電滲透率。最后，1月份在北京召開的2023年全國(guó)能源工作會(huì)議中提出要“積極安全有序發(fā)展核電”，政策對(duì)于核電發(fā)展的鼓勵(lì)依舊，預(yù)計(jì)今年將有6-8臺(tái)新機(jī)組核準(zhǔn)開工。推薦長(zhǎng)期關(guān)注核電運(yùn)營(yíng)龍頭中廣核電力1816.HK。
投資建議
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：新特能源1799.HK；新能源電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)：大唐新能源1798.HK；金風(fēng)科技2208.HK；中廣核電力1816.HK
風(fēng)險(xiǎn)提示
新能源新增裝機(jī)不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價(jià)，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。
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